罗奇舌战空头夏诺斯：中国未来两三年会有大动作

　　中国经济的前景一直是美国学界和商界最关心的话题。日前，美国亚洲协会（Asia Society）组织了一场有关中国前景的重量级辩论：国际上知名的中国空头、对冲基金经理吉姆·夏诺斯，以及前摩根士丹利亚洲非执行主席、耶鲁大学教授史蒂芬·罗奇针锋相对，从银行业风险、增长模式转变和新领导层的经济管理能力等不同侧面就中国经济的未来展开舌战。

　　中国经济的增长是建立在大量投资和信贷基础之上的，如果还是保持这样高的经济增速，一场空前的银行业危机爆发只是迟早的事。

　　尽管中国经济快速增长，但中国的股市却停滞不前。去年中国经济增长了7.8%，港股国企股指数盈利增幅仅为2%，而且还要扣掉占绝对大头的银行业。这就是中国的问题。

　　国际知名的中国空头、对冲基金经理吉姆·夏诺斯

　　中国新一届领导层已形成要加快落实经济转型的共识。预计未来两到三年，中国经济转型会在户口政策、城镇化、社保融资等领域看到实质举措。此外，利率市场化和国有企业分化改革也可能在中长期展开。

　　对于银行危机，类似言论有些耸人听闻。中国银行业的贷款占存款比重只有65%左右，远低于西方国家在金融危机前的水平。

　　前摩根士丹利亚洲非执行主席、耶鲁大学教授史蒂芬·罗奇

　　罗奇：中国未来两三年会有大动作

　　相比并没有太多亲自到中国体验的夏诺斯，曾长期在中国居住和工作的罗奇则更加言之有物，有理有据。

　　在这场辩论开始的前一天，罗奇刚刚从北京参加完2013中国发展高层论坛归来，和中国的新一届领导班子进行了直接的交流。

　　在与高层的交流中，罗奇强烈感受到了中国决策层对于经济形势的深刻认识，特别是对中国可能步入“中等收入陷阱”的认识。如果不做改变，罗奇表示，中国可能很快在未来3到5年陷入这样的陷阱。但中国的领导人们已经意识到这个风险，并且已经在采取措施推动改革和增长转型。

　　罗奇指出，6年前的2007年，中国领导人提出过中国经济增长的“四不”，即不稳定、不平衡、不协调、不可持续。自那以来，对于这几个“不”的争论也从未停止过。“但现在，这种争论已经结束了，在我看来，中国经济的转型已经启动，并且也没有别的选择。”

　　罗奇给出了他的理由：首先，全球经济环境的变化，决定了中国依赖出口的模式越来越行不通；同时，中国领导人日益意识到国内发展中存在的诸多问题，比如环境污染，比如贫富差距，比如金融业的问题，等等。

　　罗奇预计，未来两到三年，中国经济转型会看到实质性举措。他列出了几个可能率先进行改革的领域：包括户口政策、城镇化、社保融资改革以及利率市场化和国有企业分化政策等。在他看来，这是中国经济通往新的增长之路的“五大里程碑”式改革。

　　夏诺斯：中国模式在21世纪行不通

　　身为Kynikos合伙人公司创始人的夏诺斯对于中国经济看空已久。在这场辩论的一开始，他便表示，中国的经济向消费转型并没有发生，同时增长严重依赖投资和信贷，这是一种不可持续的发展模式。

　　夏诺斯称，中国经济的增长是建立在大量投资和信贷基础之上的，如果还是保持这样高的经济增速，一场空前的银行业危机爆发只是迟早的事。

　　在夏诺斯眼中，他不相信“几个人坐在房间里”就能管理好这么大一个经济体。他表示，中国的模式跟21世纪的世界相悖。

　　夏诺斯并未正面对主持人就今时今日中国经济成就的提问做出点评。他只是表示，只要继续投入信贷，中国经济可能还会有一段时间的快速增长。但这样的增长对企业来说意义并不大，他表示，尽管中国经济快速增长，但中国的股市却停滞不前。去年中国经济增长了7.8%，港股国企股指数盈利增幅仅为2%，而且还要扣掉占绝对大头的银行业。所以，在7.8%的经济增长环境下，中国的企业盈利其实是下降的。而反观美国和欧洲，即便经济增长不到2%，企业盈利仍是增长的。“这就是中国的问题。”记者 朱周良 (来源：上海证券报)