交银国际：3月份CPI预计回落至2.5% 经济增速上行空间不大

　　交银国际分析师李苗献4月3日发布研报称，由于3月份猪肉、蔬菜等食品价格以及石油等非食品价格均下降，预计中国3月份CPI涨幅将由2月份的3.2%回落至2.5%，这有助于缓解市场对通胀的担忧。

　　报告还表示，商务部数据表明，3月份生产资料价格持续下跌，这是经济回暖乏力在价格上的表现，据此推算3月份PPI环比将负增长，同比跌幅则可能由2月份的1.6%扩大至2.1%。全年来看通胀风险可以控制在3%左右，不过目前猪粮比已跌至盈亏平衡线以下，猪肉价格继续下跌的空间已经不大，政府有必要适时启动猪肉收储以稳定未来猪肉供应，防止猪价大跌后出现大涨。

　　进出口方面，报告分析称，今年前两个月出口增长23.4%，在全球经济仍然受欧债危机影响的情况下，中国出口的高增长出乎预料，这种高增长可能无法持续，一个证据是在春节后出口集装箱运输增长恢复缓慢。因此交易国际预计3月份出口增速可能回落至10%左右。

　　另外，从PMI出口订单数据来看，当前出口增长的动力主要来自纺织服装、金属制品等中小企业为主的行业。进口方面，考虑到国内钢铁等行业仍面临去库存压力，这会抑制对国际原材料的需求，因此3月进口可能仍会维持低速增长格局。

　　经济增速方面，考虑到3月份PMI上行乏力，且今年前两个月工业生产增速基本持平于去年第四季度。而今年一季度房地产等第三产业的旺盛态势，交银国际预计今年首季GDP可能为8.0%，与去年四季度差别不大。

　　报告指出，8.0%的增速已经非常接近当前中国经济的潜在增长水平，这意味着在供给面的约束下，未来一到两个季度经济增速继续上行的空间不大。

　　如果政府放松货币或财政政策，经济增速可能会超预期，但同时会促发通胀加速上行。当前更合意的政策应是跳出短期宏观调控的框框，通过结构性改革来提高经济的潜在增速。

　　作者：廖书敏来源第一财讯)