终端疲软 七匹狼激进销售回款恶化

　　【财经网专稿】记者 李雪

　　终端消费低靡，男装行业整体承压，七匹狼（002029.SZ）作为行业龙头，2012年实现净利5.61亿元，同比增长36%。然而，艰难盈利的背后是激进销售带来的回款恶化，经营风险加大。

　　2012年，服装行业持续不景气，市场消费的疲软使得终端利润持续下滑，加盟商整体存货压力较大，公司为减轻渠道资金压力，提升销售力度，给代理商的信用额度有所增长，这造成的直接后果就是公司应收账款的大幅攀升，财报数据显示，截至2012年底，公司应收账款6.1亿元，较年初大幅上升78%。

　　激进销售的方式虽使得公司库存规模有所小幅下降，截至2012年底，公司存货5.6亿元，相较年初下降12%，但应收账款的大幅攀升加大了公司的回款风险，数据显示，公司因此计提3677万元的坏账准备。

　　多家机构对七匹狼激进的销售模式带来的风险表示担忧，安信证券4月3日发布研报称，由于公司采用加盟的渠道模式，预计2013年业绩压力有加大的风险。申银万国亦称，预计公司2013年全年收入和业绩将下降。并下调公司评级至增持。

　　4月3日，截至上午收盘，七匹狼报14.5元，跌6.15%。

　　（证券市场周刊供稿）