好孩子国际股东接连减持 难阻大摩上调目标价60%

　　每日经济新闻记者 韩海龙 发自深圳

　　4月5日，香港恒生指数大跌2.73%，此前遭主要股东接连减持的好孩子国际（01086，HK）早盘一度大跌超过7%。然而，摩根士丹利当日发布的一份将好孩子国际目标价调高约60%的研究报告，则将其股价从悬崖边拉回，截至收盘，公司股价仅跌1.68%。

　　看好儿童安全座椅业务

　　摩根士丹利发布研究报告指出，好孩子国际今年前景正在改善，内地更为强劲的分销业务和来自新客户的贡献应该可以抵消出口市场放缓，预计公司2012年~2015年除息税折旧摊销前盈利年复合增长率为28%，因此将公司目标价由3港元上调至4.8港元，以反映看好其内地企业安全座椅业务。

　　正如摩根士丹利研究报告所指，在2012年好孩子国际全球市场中，中国内地以30.2%的收益增长率领涨，这一数据在2011年则为20.5%。此外，好孩子国际来自内地的收益占比进一步从25.4%上升至28.6%左右。

　　据悉，去年好孩子国际建立了专门针对网络的营销管理体系，该体系覆盖了京东、当当等电子商务平台，并推出了60余款网络专供产品和定制产品。

　　对此，大摩认为好孩子国际可以持续从小型的本地对手中夺得市场份额，且公司分销网络正在逐步加大，而电子商务渠道发展有助于公司将意向市场份额更快地转换为实际市场占有率。

　　此外，大摩看好的好孩子国际儿童安全座椅业务也不负期望，2012年公司该项业务收益同比增长46.6%，在内地市场同比增长更是达到了175.9%。

　　近期，好孩子国际首席执行官宋郑对外表示，在刚刚结束的内地各省订货会上，公司的汽车安全座椅订单远超预期，已经达到去年全年的三分之一，更是较去年同期大增280%。

　　据了解，我国每年有超过1.85万名14岁以下儿童死于交通事故，据世界卫生组织数据，使用儿童安全座椅可将汽车碰撞事故中孩子死亡率降低71%，但目前我国儿童安全座椅使用率极低，而欧美等国都已经强制使用儿童安全座椅。

　　股价翻倍股东接连减持

　　事实上，好孩子国际去年良好的业绩表现早已在其股价上有所反映。2012年7月底，好孩子国际股价创出1.73港元/股的年内新低，而到今年3月份，公司股价已经高达4.73港元/股，区间涨幅超过150%。

　　有意思的是，伴随着好孩子国际股价的持续走高，公司多家基金股东却自去年底开始接连减持股份。

　　2012年11月29日，ShepherdInvestmentsInternationa（以下简称Shepherd）以每股平均价2.751港元减持好孩子国际361.3万股，持股比例由9.1%下降至8.74%；同日，TheCapitalGroupCompanies(以下简称CGC）以每股平均价2.64港元，减持好孩子国际261.4万股，持股比例由7.05%下降至6.79%。

　　一天之后，好孩子国际第二大股东ARCHMediaInvestment（以下简称ARC）以2.645港元/股均价减持1153.7万股，持股比例由11.99%减至10.84%。

　　彼时，好孩子国际股价处于平台整理阶段，而伴随着公司股价在12月中旬的一波快速上扬，也开启了基金的大幅减持潮。

　　2012年12月14日，ARC再度减持1115.9万股，套现约2983万元，持股比例进一步下降至9.72%。

　　今年1月份，好孩子国际股价突破3港元，1月4日，ARC以每股均价2.964港元再度减持1528万股，套现约4529万元，持股数由5.23%下降至3.7%，因此ARC随后减持无须申报。此外，Shepherd也于1月8日、9日分别以超过3港元/股的均价减持好孩子国际1400万股和1179.6万股，持股比例下降至4.7%。

　　作者：韩海龙