机械：成长股将继续受追捧 荐5股

　　年报披露期，业绩将明显分化。目前整体宏观基本面虽略有好转，但未有大的改变。房地产政策有可能中断行业的复苏势头，而清理银行表外业务使流动性压力进步增加。IPO 重启等对行情具有破坏性的事件日益临近，这些偏负面的因素将压制行情的上涨。综合看，经济复苏的基础并不牢固，市场流动性没有改善的因素，大盘周期股缺乏向上的动力。预计未来市场分化将会加剧，细分行业及业绩超预期的成长股将继续受到市场追捧。

　　政策主导3月份行情，基建产业链巨幅波动。两会、国五条，以及月末的清理银行表外业务造成3 月份市场大幅波动，尤其是银行、地产等直接相关板块大幅下跌。基建的数据从去年11-12 月份开始好转，房地产销售和价格也不断上行。但如我们之前判断，新一届政府对地产调控态度坚决，调控政策之剑随时落下，地产复苏的势头有可能被政策终结。机械(行情 专区)行业内部，地产产业链相关的工程机械板块3 月份大跌。铁路装备板块由于两会期间铁道部改革而大幅下跌。这两大市值板块拖累行业指数大幅下跌9%。机械行业中，天然气板块相关公司表现突出。同时一些公布优异业绩的小盘成长股涨幅也居前。

　　3 月份华泰机械组合再一次大幅战胜市场。华泰机械指数3 月加权收益率为+5.77%，大幅战胜各种指数。同期机械(中信)指数-9.0%、上证-5.45%、沪深300指数-6.67%。自2012 年8 月起华泰机械行业组合月度累计收益率达25.97%，相对机械指数(中信)、上证指数、沪深300 的超额收益率为24.48%、19.65%和19.02%。华泰机械月度组合从1 月-2 月开始逐渐强调成长和周期的均衡配置，3 月份明确提出市场将分化加剧，增加成长股的配置。3 月份组合中55%的权重为成长股，表现优异。富瑞特装、杰瑞股份、聚龙股份分别上涨32%、19%和15%。两会期间，铁道改革红利未能如期实现，我们提前布局的中国南车表现不佳，跌14.6%。工程机械逐渐进入旺季，但新型城镇化对基建的拉动不明显，两会期间对新型城镇化的描述也不达市场预期。三一重工本月跌14.8%。

　　4 月份进一步增加成长股配置比例。4月份是年报和一季报披露时间。从3 月已披露的情况看，周期股低于预期的较多，而成长股在不断超预期。从我们的工程机械经销商终端调研网络的反馈看，小型挖掘机景气度提高较快，判断是农田水利需求在好转。因此我们保留三一重工，但下调其权重。由于市场对铁道部改革的反应较为负面，我们调出中国南车，加入惠博普(002554).