[专栏]国债收益率低迷 各国央行转投风险资产

　　编者按：本专栏是根据中国国际广播电台环球资讯频道《早间第一资讯》财经子栏目的内容整理而成，节目主编为成亮、尹霁。该节目每天选取最具风向标价值的全球财经大事，第一时间进行深入浅出的分析，迅速周详地理清新闻事件的背景脉络。同时，连线顶尖经济学家，深入繁杂信息与不同观点的内部，为听众提供洞察超越表面资讯的理性分析。

　　节目于每天早上8：30播出，播出频率为：北京FM90.5，广东、香港、澳门均为FM107.1，天津FM90.6，重庆FM91.7，青岛、烟台FM89.8，芜湖FM89.4，合肥FM90.1。

　　国债收益率降至阶段低位 各国央行转投较高风险资产

　　过去几年间，发达经济体的宽松政策不断压低国债收益率，把投资者赶到风险更高的资产上。向来保守的各国央行也在跟随着这种趋势，甚至连炒股也成为一种选择。苏格兰皇家银行进行的一项针对全球60位央行官员调查显示，有五分之四的受访者表示美联储和欧洲央行的激进宽松措施改变了他们的投资操作。

　　作为美国国债的替代品，澳大利亚和加拿大的货币、收益率更高的政府债券受到广泛欢迎。有30%的受访者甚至表示可能会购买股票资产。这些受访者合计管理着超过6.7万亿美元的外汇储备，占到全球央行外汇储备的六成，这些外汇储备大部分位于亚洲或者中东地区。

　　瑞穗证券亚洲公司董事总经理、首席经济学家沈建光9日在国际广播电台环球资讯广播《早间第一资讯》节目中表示，全球范围的极度宽松货币环境在未来仍将持续。

　　沈建光指出，从美联储的公开表态来看，零利率可能要维持至2015年以后，量化宽松则持续到明年。在这种情况下，央行会使用各种办法获取收益，办法之一就是通过股票。

　　近期日本央行的行动再次说明了极度宽松政策对债券市场的巨大影响。在日本央行上周宣布推出史无前例的国债购买计划后，全球债券市场大幅波动。其中法国30年期国债收益率创下历史新低，德国、英国和美国国债收益率也降至阶段低位。

　　对此，沈建光认为，待发达经济体利率进入上升区间，全球资产市场发生波动甚至重现金融危机是必然的，2004至2005年间，时任美联储主席格林斯潘主导产生的低利率和资产泡沫最后就导致了次贷危机。

　　沈建光指出，由于美国无法有效实现经济复苏，再加上财政政策的限制，因此美联储只能重回老路，通过不断印钱的方法，推高资产价格以提振经济。他认为，等美国经济有了起色，美联储必然要缩减宽松规模，而这时应如何避免全球资产市场的波动，各国还没有任何经验，因此会造成风险。

　　在苏格兰皇家银行的调查中，有40%的受访者表示已经或者正在考虑投资人民币。这显示随着人民币国际化的不断推进，大型投资者对人民币的接受程度也在提高。昨天，人民币与澳元直接兑换协议落实，澳大利亚将成为第三个与中国签署两国货币直接兑换协议的国家。

　　美国二手房价强劲上升10% 欧洲国家严防国民境外逃税

　　在熬过了5年的寒冬之后，美国的住房业主终于迎来了春天。数据显示，随着楼市进入春季销售旺季，2月份美国二手房销售价格同比强劲上升了10%，而且有迹象显示房价还会进一步走高。过去5年出现的"房价下跌导致业主破产，银行拍卖房屋继续压低房价的恶性循环"终于被打破。

　　由于地产市场崩盘，08年以来整个美国新建的房屋非常少，人们却不断地组建新的家庭，供求的天平正在慢慢恢复平衡。此外，由于这几年人们倾向于租房，房租水平也在上涨，不少房子的房租已经高于月供水平，这让贷款买房变成一件有利可图的事情。

　　美联储的超级宽松货币政策也帮了一把忙。由于房贷利率只有3.5%，购房者的购买能力大为提升，而且不需要担心新的地产泡沫出现，目前美国房价与收入的比率依然低于历史平均水平。在楼市复苏的支持下，美国经济有望继续回升。

　　虽然债务危机逼迫欧元区国家不得不削减支出，但对于持续低迷的经济，实施更多经济刺激的呼声是越来越强烈。既然节流这条路走得这么艰难，何不转向开源，但广泛增税似乎又会引发大规模抗议。

　　欧洲许多国家想到了另一种办法来增加税收，那就是防止国民利用境外银行逃税。欧洲较为有名的“避税天堂”有瑞士、卢森堡等。近日，德国和瑞士签订了防止逃税条约，允许德国政府对隐藏在瑞士银行的德国人存款补税。此外，卢森堡财长近日也称，要加强与欧洲国家在防止逃税上的合作，限制境外储户逃税。

　　越来越多的国家希望从瑞士、卢森堡这样的“避税天堂”获取本国居民存款的信息，而随着国际一体化大背景下的信息共享趋势，这些“避税天堂”也越来越不拒绝交换信息，以往对储户信息严格保密的时代恐怕将要过去。

　　贸易摩擦涉案金额大幅上升 劳工组织敦促欧盟遏制失业

　　国际金融危机以来，贸易保护主义逐渐升温，应对贸易摩擦成为我国面临的艰巨任务。商务部周一公布，2012年中国遭遇贸易救济调查77起，涉案金额大幅上升至277亿美元，同比分别增长11.6%和369%。其中，欧盟对中国光伏产品发起的“双反”调查案件，金额高达204亿美元。

　　国际劳工组织8号发布公报，敦促欧盟国家选择有效战略，切实遏制失业，防止失业状况恶化。劳工组织称，财政紧缩措施未触及引发欧债危机的深层次问题，无法降低业已严峻的失业难题，若采取以就业为核心的经济战略则有可能既服务于改善宏观经济状况的目标，又促进实现有效就业。

　　受雾霾天气影响，我国禁放限放烟花爆竹呼声渐起，世界著名的“花炮之乡”湖南省浏阳市今年将以“环保门槛”淘汰100家“散、小、乱、差”企业。传统花炮有望被环境影响更轻微的无烟、微烟、冷光、低硫等“环保花炮”取代。（成亮、尹霁）

　　作者：成亮 尹霁