山西汾酒净利增幅逾七成 广告费吃掉大半

　　【财经网专稿】记者 杨现华

　　山西汾酒（600809.SH）4月8日晚间公布的2012年年报显示，报告期内公司实现销售收入64.79亿元，同比增加44.35%；净利润13.27亿元，同比增加70.05%。公司也顺势推出了每10股派8元(含税)的上市以来派现最高纪录，但与此同时公司的广告开支也水涨船高，超过半数利润被广告费所吞噬。

　　山西汾酒净利润的大幅增长，一是得益于产品提价。去年10月份,山西汾酒宣布部分主要产品提价，平均上调幅度为20%左右。此外公司去年购买集团公司所持有的汾酒销售公司30%的股权，使其持股比例达到90%，汾酒销售公司去年净利润为5.97亿元，大大增厚了上市公司净利润。

　　在净利润增长的同时，山西汾酒的广告费投入也随之水涨船高。报告显示，2012年汾酒的广告费支出为7.63亿元，同比涨幅达到了55.08%。这也意味着汾酒近六成的净利润被广告费吃掉。

　　而巧合的是，山西汾酒2012年的广告费支出与其2011年的净利润几乎一致。这就是说，公司当年的净利润几乎全部用来做下一年的广告了。

　　而且这样的事情在2011年就已经上演。山西汾酒2011年的广告费支出为4.92亿元，公司上一年的净利润为4.94亿元，也就是说山西汾酒2010年的净利润正好是下一年的广告费支出。

　　众所周知，白酒企业一向是广告投放的大户，而巨额的广告费稀释的则是企业实实在在的利润。从白酒上市公司年报中也可以看出，每年的广告费吃掉了上市公司不少的利润。但是像山西汾酒这样，上一年的净利润恰好是下一年的广告费，这样的情况却并不常见。

　　截至4月9日午盘，山西汾酒报29.25元,上涨1.88%

　　（证券市场周刊供稿）