铁龙物流拟融资降负 但资金充裕并无有息负债

　　【财经网专稿】记者 何沐瑾

　　在4月8日公布的《2012年度股东大会会议资料》中，铁龙物流(600125.SH)管理层表示，为降低公司财务费用，拟适时发行15亿元短期融资券。而实际上，该公司货币资金充裕，有息负债甚至为零，再融资圈钱意图明显。

　　货币资金充裕，有负债为零，现金流充裕是铁龙物流当前的资金状况。

　　铁龙物流2012年年报显示，截至2012年末，公司拥有货币资金5.33亿元，占资产总额的11.21%，除2726万元的银行承兑汇票保证金外，均未受限。从现金流量表来看，2012年经营活动产生的现金流量净额为3.35亿元，现金流相对充裕。

　　在货币资金相对充裕的情况，铁龙物流管理层却表示，拟根据业务发展的资金需求，适时发行总额不超过人民币 15 亿元的短期融资券。从《资料》来看，铁龙物流管理层拟发行短期融资券的主要目的在于“降低公司财务费用”。但实际上，这一理由显然站不住脚。

　　年报数据显示，截至2012年末，铁龙物流负债总额为6.79亿元，资产负债率仅为14.28%，债务规模和比例无疑都表明该公司债务负担极轻。且值得注意的是，6.79亿元的负债，主要由应付票据、预收款项和其他应非流动负债构成，而会成产生利息费用的有息负债却一分也不存在。

　　从铁龙物流近年年报来看，公司财务费用已经连续多年为负，究其原因在于每年都有数百万元的利息收入，而利息支出却始终为零。这表明，公司不仅不存在财务负担，反而是货币资金相对盈余，利用不充分。

　　有得必有失，债务性融资在融得资金的同时，也是要付出代价的。15亿元的短期融资券，不管期限多长，按短期融资券的利息水平，铁龙物流所需支付的利息费用也是不菲的。债券发行，不仅不会使财务费用下降，反而会导致利息费用的大幅飙升。

　　在货币资金充裕，有息负债为零的情况下，管理层以“分利用短期融资券这一债务融资工具降低公司财务费用”这一理由来融资，显得颇为可笑。

　　（证券市场周刊供稿）