3月CPI降至2.1% 通胀压力犹存

　　由于猪肉价格一路“跌跌”不休，且蔬菜价格节后回调，新出炉的数据显示，3月CPI涨幅已降至2.1%，环比出现去年11月来首次下降为-0.9%。

　　低通胀水平为政府宏观政策预留较大空间，但能否维持还需关注未来禽流感变化和猪肉未来回调的影响。

　　食品价格下跌是主要原因

　　国家统计局数据显示，3月份，食品价格环比下降2.9%，影响居民消费价格总水平环比下降约0.99个百分点。其中，鲜菜、肉禽及其制品、水产品和蛋价格环比分别下降13.4%、4.7%、4.5%和6.7%，分别影响居民消费价格总水平环比下降约0.49、0.36、0.12和0.06个百分点。同比方面，3月份，食品价格仅同比上涨2.7%，影响居民消费价格总水平同比上涨约0.88个百分点，主要食品门类的价格涨幅也都下滑。

　　高盛高华中国经济学家宋宇表示，CPI 通胀率降幅大于市场预期。食品价格下跌是CPI通胀率下降的主要原因，其中蔬菜和猪肉价格的下降最为突出。

　　国务院国资委研究院研究员胡迟对记者说，展望未来的物价走势，虽然3月份CPI有所回落，但通货膨胀压力依然较大，各种拉动物价的因素不容忽视。

　　胡迟认为，国际上，发达经济体实行的量化宽松政策仍然没有结束，输入性通胀压力一直存在。在国内，由于我国资源产品价格水平长期处于扭曲状态，包括成品油、天然气、自来水、热力等在内的资源性商品的价格改革势必会在新一届政府诞生后逐步推开。近期，已有地方上调了天然气价格，这些价格改革将不可避免地影响物价水平与民众生活成本。

　　胡迟还认为，今年猪肉价格上涨很可能是大概率事件。

　　此前黄浦江上漂流的死猪则从侧面验证了养猪亏损的情况。国家发改委上个月也曾发出警告，猪粮比价已经跌破6∶1的全国盈亏平衡点，部分养殖户出现明显亏损。为稳定生猪市场价格，全国已有20多个省份同时启动冻猪肉收储工作。

　　虽然猪肉在CPI中的占比为3.2%左右，但猪肉价格上涨对于居民涨价预期的贡献或超过这一比重。因此，应提早预防猪肉价格上行、为宏观刺激政策留出足够空间。

　　胡迟对记者透露，刚刚召开的央行货币政策委员会第一季度例会提出，物价未来走势仍存一定不确定性，这反映了央行表达了对未来通胀的“担心”。因此，可以预计，央行肯定通过货币政策等措施来稳定物价水平和通胀预期，以确保今年政府调控物价目标的实现。从政策工具选择看，近期调整利率的可能性较小，采取公开市场操作工具的可能性较大。

　　由于下周一季度宏观经济数据将公布，宋宇认为，如果下周公布的实体经济数据差于预期，那么低于预期的CPI 和PPI 通胀率倾向于为政策调整留出更多空间。如果实体增速基本持稳，决策层可能会保持政策立场大体稳定。

　　禽价跳水 水产涨价

　　市场也关注近期禽流感疫情对CPI的影响。由于禽流感影响，居民减少了禽类采购，北京新发地批发市场的鸡肉销售量也出现了“跳水”，中部的湖北省也有情况反映，餐馆等订户减少了对鸡肉的采购。

　　但与此同时，近期的媒体调查显示，很多消费者减少买家禽类肉制品的同时，主要选择水产品和蔬菜作为替代品。在禽蛋产品价格下跌的同时，水产和蔬菜价格攀升。

　　按照昨日国家统计局公布的3月份同比指标中肉禽、水产和蔬菜产品对CPI同比增幅的贡献率暗示，CPI中禽类和蛋类合计比重约分别与水产和蔬菜比重相当，因此替代产品购买有望在一定程度上对冲禽蛋消费减少对CPI的影响。

　　国家统计局城市司高级统计师余秋梅也认为，3月份主要食品价格低于春节所在的2月份、CPI从2月份的高位回落是比较正常的；未来几个月，气候条件更加有利于鲜活农产品的生产，预计居民消费价格将保持相对稳定。