CPI回落支撑沪指收复年线 二季度反弹或受限

　　在3月CPI数据大幅回落的支撑之下，沪深两市股指昨日延续了周一的止跌回升态势，上证指数顺利收复年线。不过由于经济复苏力度尚不确定，市场人士普遍认为二季度股指反弹空间或将有限。

　　承接周一股指回升的态势，上证指数周二以2215.47点高开，并在国家统计局公布3月CPI数据同比增幅仅为2.1%后出现加速上升，不过随着指数的走高，市场抛压开始显现，上证指数最后报收2225.78点，上涨14.18点；深成指报收8993.11点，微涨0.44%。

　　CPI超预期回落

　　作为对昨日市场影响最大的因素，国家统计局公布的3月CPI同比仅上涨2.1%，低于之前市场普遍预期的2.4%，这给央行货币政策提供了更大的操作空间，短期货币收紧压力也大幅减轻，使得股指保持了回升的势头。

　　国都证券策略分析师肖世俊认为，3月CPI超预期快速回落至同比增长2.1%，通胀水平的季节性快速回落，暂缓了市场对货币政策回归中性后逐步偏紧的担忧。受此流动性压力缓解所提振，A股在周一创近三个月新低后，在流动性密切相关的有色、金融、地产等权重板块带动下，上午迎来技术性反弹。

　　然而，在当前国内经济复苏偏弱环境下，通胀的季节性快速回落仅能短期缓解货币收紧的必要与流动性压力，此外，因今年春季气温回升缓慢及南方普降大雨影响，全国农产品批发价格已持续两周环比回升3.4%。

　　总体而言，在3月份及一季度宏观数据即将密集披露、经济复苏真伪还需等待开工旺季验证前、市场流动性收缩及IPO重启担忧升温下，预计市场仍以谨慎观望为主，虽然大盘指数已从前期高点持续回落近10%，但在基本面与政策面制约下短期反弹阻力仍较大，市场仍以局部结构性机会为主。

　　二季度反弹空间或有限

　　而对于股指后续的反弹空间，中投证券策略分析师黄君杰认为，二季度处于传统情绪回落周期，上行受制于复苏动力不足，而市场下行也将支撑于国际国内宏观风险。预计上证指数波动区间2100点~2350点。在对冲政策(改革信号)出现之前，维持审慎的策略态度，但总体上对二季度末上证指数收盘点位并不过分悲观。

　　宏观流动性中期趋势是边际收紧，阶段平稳，但考虑到改革背景需要宽松环境，不到万不得已暂不会过紧。市场流动性方面，IPO的发行提前以及速度可能加快(预计5月)，市场流动性前松后紧，二季度后半段市场走势将更为贴近基本面。政策关上一扇门，同时也将打开另一扇门，预计“开门”之前市场运行格局偏弱；二季度中期可能出现“后弹”观察点：一是短期经济政策的调整(对冲措施)，二是会否开启地方融资的正门“地方债”扩容，三是进一步改革方向和政策设想可能会浮出水面，从而对市场预期产生影响。来源第一财经日报)