平安还是国信？ 投行“最严罚单”殃及百家企业

　　本报记者 罗诺 北京报道

　　“虽然平安投行已经在做调整和改革，此前的遗留问题还是敲响了警钟，公司也在全面反思，承担起应尽的责任，并进一步切实加强内控，严把项目质量关。”4月10日下午，就有关南方某券商投行资格或将被罚一事，平安证券方面向记者回应称。

　　“目前公司方面也正在与监管层方面进行沟通，结果还难以估计。”当日晚间，一位接近于平安证券的有关人士告诉记者。

　　牵一发，动全身。

　　“平安证券投行的保荐资格一旦被暂停，对其投行业务的负面影响将难以估计。”上述接近于监管层的知情人士表示，一旦平安证券被处罚，这个处罚所波及的范围将不仅仅是平安证券本身，直接受到牵连影响的企业或将达到上百家之多。

　　而对于日前有关国信证券也将被暂停保荐资格的传闻，一位接近监管层的知情人士则向记者坦言“结果尚无定论”。

　　“国信证券的处罚结果最早要等到五月份之后才能做出，不排除免责的可能。”该知情人士表示。

　　或波及百家企业

　　平安证券抑或国信证券？

　　“如果平安证券投行机构最终被监管层暂停其保荐资格，其原因将与之前国信证券方面被罚的理由不同。”上述接近监管层的知情人士透露，平安证券之前在其保代项目上接连出现了非常重大的失误，其保荐的多起项目涉嫌财务造假等违法违规行为。

　　的确，自2009年，平安证券在中小IPO项目上异军突起之后，有关其保代项目的质量争议也同样不绝于耳。

　　近两年来，包括胜景山河、巴安水务（300262.SZ）、万福生科（300268.SZ）等数起震动监管层的涉嫌IPO造假上市案件，其保荐机构皆为平安证券。

　　根据《证券发行上市保荐业务管理办法》，保荐机构出现八种情形之一的，证监会自确认之日起暂停其保荐机构资格3个月；情节严重的，暂停其保荐机构资格6个月，并可以责令保荐机构更换保荐业务负责人、内核负责人；情节特别严重的，撤销其保荐机构资格。

　　这八种情形包括“向中国证监会、证券交易所提交的与保荐工作相关的文件存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏”、“保荐工作底稿存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏”等，这与平安证券投行近年保荐的几单问题项目基本吻合。

　　“由于过去几年公司投行业务的发展，规模数量都快速扩大，内控环节也存在不足，对质量的把控相对薄弱。2011年公司通过稽核发现投行的潜在风险，在业内率先改革，强化投行风控，采取"风险连坐、奖金递延、加大违规处罚"等措施，大动"手术"，不惜以保荐人流失和牺牲短期利润为代价，换取公司的长期健康发展，改革后的投行是一个全新的投行，而事实上这两年平安投行的业绩也在逐步恢复。”对于在保荐项目上接连出现问题，或将被处罚的问题，平安证券方面向媒体书面回应道。

　　而如果暂停保荐业务三个月的处罚一旦实施，或将波及到近百家企业。

　　“如果一旦暂停其保荐资格的处罚，从法律上讲，也就意味着由其保荐的已经报会的拟IPO申报企业中介主体资格不成立。要继续申报，则必须更换中介，重新走程序递交有关申请材料。”上述接近于监管层的知情人士坦言，这也就意味着目前平安证券在会排队的22家企业必须撤销其IPO的有关申报材料，或更换中介，或等三个月平安证券恢复保荐资格后，再向监管层重新递交有关IPO申请。

　　除了这22家拟IPO企业外，更有超过70余家上市企业，面临撤换保荐机构的可能。

　　据《证券发行上市保荐业务管理办法》第四十六条规定：在持续督导期间，保荐机构被撤销保荐机构资格的，发行人应当在1个月内另行聘请保荐机构，未在规定期限内另行聘请的，中国证监会可以为其指定保荐机构。

　　而根据现有规定，对于IPO项目的持续督导期限具体为：主板首发为上市当年剩余时间+2个完整会计年度，创业板首发为上市当年剩余时间+3个完整会计年度。

　　这也就意味着，由平安证券作为保荐机构完成IPO的项目中，其在2010年及之后完成的所有创业板项目，和2011年及之后完成的所有主板项目都依然在其持续督导期间。

　　而在2009年底才开始在创业板项目中崛起的平安证券，其三年多以来，创业板项目占到了其投行业务的90%之上。据记者粗略统计，其2009年年底至今共完成IPO保荐项目70余家。

　　“如果平安证券被罚，真可谓"屋漏又逢连雨夜"。”4月10日晚，深圳一家投行高层向记者感叹，上述在近几年出现重大保荐责任问题的保代大部分跳槽离职，其遗留下来的“风险”则必须被平安证券来承受。

　　国信事件最早五月出结论

　　除了平安证券投行业务或将被处罚的消息被曝光外，国信证券将受罚的传闻也不绝于耳。

　　“目前有关国信证券被处罚的消息并不真实，对其事件的具体讨论还未正式展开。”4月10日上午，上述接近于监管层的知情人士向记者透露称。

　　“按照有关条例，其判定处罚的有关数据指标是以上市公司当年经过正式审计的年报为准，目前隆基股份的年报尚未出炉，故要对国信证券的事件进行讨论研究，目前还为时过早。”上述接近于监管层的知情人士表示，因为隆基股份2012年年报的暂定发布的时间为4月27日，故“对国信证券投行处罚的定性，最早也将在五月才能出结果”。

　　据记者获悉，国信证券依然有免责的可能。

　　据有关公告显示，此次隆基股份从之前的“业绩下滑”到“亏损”的主要原因，为随着“尚德太阳能电力有限公司实施破产重整”，公司依据谨慎性原则对尚未收回的无锡尚德的应收款项较之之前加大了计提坏账准备所导致。

　　“此次隆基股份追加计提坏帐达9077万元，是按照最坏的打算进行提计。而这部分坏帐，之后还可能因破产清算获得部分的补偿，依然可能使得其当年的实际收益转为正值。故监管层在对其进行处罚判定的时候，也应该会对此情况进行考虑。”北京一家投行高层就国信证券的有关事件分析。

　　据称，4月8日，巴菲特旗下中美能源控股发报告称或将参与收购无锡尚德有关资产，这一消息若一旦成真，无疑将大大利好于无锡尚德。

　　而隆基股份在4月9日当天大涨近6%外，4月10日直接涨停。

　　上述接近于监管层的知情人士表示，只要国信证券方面在隆基股份上市过程中并无违规造假情况出现，且能向监管层说明自己在督导过程中，履行了信息披露和风险提示的完备，其免责的可能性是存在的。

　　作者：罗诺