穆迪：西部水泥人民币中期票据发行具有正面的信用影响

　　【财经网专稿】记者 王赫

　　2013年4月11日，穆迪投资者服务公司表示，中国西部水泥有限公司（02233.HK)发行中期票据具有正面的信用影响。这批中期票据总额为人民币8亿元，年利率6.1%，为期三年。

　　该中期票据是在2013年3月28日通过西部水泥的间接全资境内子公司尧柏特种水泥集团有限公司发行的，后者拥有集团在中国内地的大部分资产。

　　中期票据发行的募集所得将用于为境内银行贷款进行再融资、扩建生产设施，及作为一般运营资本。

　　穆迪分析师邹吉明称：“西部水泥发行国内中期票据具有正面的信用影响，因为此举将改善公司的流动性状况，同时降低利息成本。”

　　西部水泥可利用这批年利率6.1%的中期票据的募集所得，赎回融资成本较高、达到7%左右的短期银行贷款，从而降低利息支出。

　　邹吉明补充称：“中期票据发行也降低了西部水泥的再融资风险，公司偿还短期银行贷款后，其整体债务到期状况会得到延长。”

　　邹吉明表示：“此外，这次是西部水泥首次发行国内中期票据，标志着公司拓宽其融资管道的一个里程碑。”

　　邹吉明补充称：“虽然西部水泥并非国有企业，但该公司已成功克服了在中国发行人民币中期票据的重大障碍，其成功的原因在于业务规模不断增长、市场份额不断扩大，同时债务杠杆处于可接受水平。”

　　监管机构已授权西部水泥发行一共人民币16亿元的中期票据，并已审批不晚于2015年3月发行的第二批人民币8亿元票据。

　　穆迪预计，西部水泥的债务/EBITDA比率会从2012年底估计的3.7倍，升至2013年底的4.0倍左右（包括中期票据），因为募集所得将只有一部分用于债务再融资。尽管如此，由于其融资和流动性状况改善，上述比率将符合其B1公司家族评级和B1高级无抵押债务评级的水平。

　　除了债务再融资以外，部分募集所得将可满足部分已承诺资本支出，该公司在2013年的已承诺资本支出为人民币4.5亿元左右，其中包括一般厂房提升支出和完成2012年投产的产能的保留金支付。上述的投资水平表明公司的扩张步伐有所减缓。

　　(证券市场周刊供稿）