日元遭遇重创　美元平稳回调

　　最新一期的美国非农数据表现极差，使美联储较早退出Q E的预期降温。此外，英镑受到央行政策前景的提振突破区间上沿，后市有继续走强的欲望。美元兑日元的走势则成为最近市场的超级亮点，市场预期日本央行将推出加倍的宽松计划，日元仍将保持自身的弱势。

　　退出Q E预期降温　美元冲高受挫

　　上月非农数据华丽的情景历历在目，而本月突然发生大逆转，不到10万的增幅让人大跌眼镜。考虑到美国的政府自动减支威力尚未显现出来，未来几个月的非农数据前景越发令人揪心。事实上，在本次非农数据发布前，鉴于疲弱的A D P和初请失业金数据，非农糟糕的情形似乎已经有所征兆。美国劳工部上周公布的数据显示，美国3月非农就业人数增长8.8万人，创下2012年6月以来的最低增速，而预期增长为20万人。美国劳工部每月公布对企业调查的数据，主要体现各个行业的就业情况、小时工资和加班情况。美国3月非农就业人口增加8.8万人，就是源于这种调查机制。另外一方面，美国劳工部每个月还会公布对家庭电联的调查结果。这是统计就业人数和失业率的主要来源。而3月份失业率为7.6%，该数据创2008年12月来的最低水平，预期为7 .7%。此外，就业人口比例进一步下滑至58.5%的低位。在美国劳工部的统计中，就业人口比例被定义为全国16岁以上有行为能力人口中就业人口的比例。与就业人口相对的人口包括失业劳动力和退出市场的劳动力。近期一系列的美国经济数据表现不佳，已经令外界对于美联储更早退出Q E的预期降温，而在无比疲弱的非农数据出炉之后，有市场人士更是发出感叹，美联储退出Q E的争论暂时可以告一段落。尽管美联储曾经为失业率设下6.5%的目标，但联储也强调需要看到“就业市场显著改善”，而劳动参与率骤跌导致的失业率下滑可算不上好消息，目前来看美联储年底前可能难以启动撤出宽松措施的行动。但数据显示，最近几周美联储资产负债表不断刷新纪录高点，这可能会给日后美联储撤出宽松措施带来一定的麻烦。下周有大量的美国经济数据，同时需要关注周四凌晨美联储褐皮书的公布。

　　美元指数创出短线新高之后持续下挫，已经将大级别的上升趋势线跌破。虽然日线图均线系统仍然保持依托的状态，但美元指数的上冲动能明显不足。4小时图持续发生M A C D的顶背离信号，预计美元指数仍有再度下落的风险。短线关注82.00一线支撑，若价格跌破此位置，将打开进一步的下行空间。

　　受政策前景提振　英镑持续反弹

　　英镑兑美元近来上破盘整区间上沿1.5260，同时由于英国央行保持对货币政策的中立态度，英镑仍有望继续反弹。

　　上周央行保持基础利率在0 .5%水平的同时维持其3750亿英镑的资产购买计划，但因为货币政策委员会坚持观望，英国央行没有发布政策声明。将在下周三下午公布的英国央行会议纪要可能会显示在央行内部6：3的分歧，同时由于委员会认为英国经济目前处于缓慢但可持续的复苏之中，大部分成员或许将继续持中立态度。虽然英国央行催促英国贷款机构筹集250亿英镑的新资金，但因为英国贷款融资计划持续在实际经济中发挥作用，预期银行贷款在今年会有所上升。此外，标普重申对英国的3A评级，前景展望为负面，而且即将发布的经济数据预期将显示商业活动有所好转。同时英国零售联盟对于3月零售业的评估预测年率为增长1%，这些都有助英镑继续反弹。因为私人部门经济活动的回暖增强了经济以及通胀前景，我们或许将看到越来越多的英国央行官员对货币政策采取更鹰派的态度，同时因为英国预期将避免三次衰退，我们也可能见到央行在今年晚些时候缓慢退出货币宽松政策。缩小进一步Q E的可能性令英镑的前景看涨，而且考虑到欧元区目前的混乱，或许越来越多的投资者将视英镑为更好的避风港。

　　央行加大宽松力度　日元跌跌不休

　　日元最近一周的走势可谓波澜壮阔，在日本央行利率决议前一度创下月高点，然而在利率决议的打击下遭遇重创，美元兑日元在决议后的涨幅创下2008年金融危机以来的最高水平。由于新任行长黑田东彦明确表示将达到2%的通胀目标，市场预期日本央行将推出加倍的宽松计划。日元对央行决议的反应已经表明，激进的印钱计划将继续促使日元走低，10年期日本国债收益率跌至了2003年以来的最低点也证明了这一点。相比其他地方日本投资者是世界上最大的债权人，这使得日元成为全球对利率最为敏感的货币。利率的走低将导致投资者向海外追求收益，进一步的利率下跌将使得储蓄中的日元也将投向别处。就目前来看，如果其他条件不变，预期收益率将继续打压日元全面跌向几年来的低位。美联储的继续观望立场或许将打压美元兑日元，不过日本央行将在2014年让负债对G D P的占比提高到60%的激进措施将抵消这种影响。美联储已经认为太多宽松措施将带来通胀 压 力 ， 但 计 划 明 年 负 债 占G D P的 比 重 为25%，相比日本央行这显得有些紧缩。在可见的将来，相对收益率将决定美元兑日元的方向，预计美联储将先于日本央行收紧货币政策。下周四早上将公布日本进出口年率，若数据较好，将进一步体现出日本央行当前政策的有效性。