机构评3月金融数据：释放宽松延续信号有利经济复苏

　　⊙记者 潘圣韬 时娜 ○编辑 叶苗

　　3月金融条件宽松格局延续。M2增长15.7％，信贷投放1.06万亿元，两者均显著超过市场平均预期。对此，包括申万、美林、汇丰在内的多家境内外大行均持乐观态度。

　　汇丰大中华区首席经济学家屈宏斌认为，3月新增贷款中，受季末因素影响，中长期贷款保持平稳而短期贷款加快明显，社会融资总量季末按年增158%，信托、企业债等增长明显，显示总体流动性偏宽松，有助于经济复苏势头持续。

　　美银美林也认为，3月份的主要金融数据显示几乎所有的融资活动都在提速，这意味着此前关于货币政策将收紧的担忧是过头的。该机构认为，目前呼吁收紧货币政策还为时过早，因为内地的通胀压力还不大，经济增长势头也不强，而且外围依然动荡，预计今年上半年，中国内地货币政策将保持中性。

　　不少机构还预计，二季度流动性总体宽松的格局有望延续。根据申万研究的分析，3月M2超预期主要来自两方面原因：一是信贷投放超预期；二是外汇占款大幅度增加。预计二季度信贷投放仍将达到2.8万亿，且未来3个月资金流动逆转的概率应该不大。

　　在这种情况下，多数机构判断宏观政策总体上将保持稳定。

　　“我们预计主要通过结构性工具进行针对性调控。对于货币政策，如果外汇占款继续保持目前的势头的话，央行将采取更多的手段例如回购、发行央票等手段来进行对冲，以使得货币不至于太过宽松。去年的稳健的货币政策在保增长的基调下实际上是偏宽松的，今年的货币政策可能会真正回归中性。现在还看不到上调准备金率、加息的可能。”申银万国证券指出。

　　就对市场的影响而言，机构普遍认为是中性偏多。

　　招商证券分析师谢亚轩指出，信贷放量投放，以及中长期贷款的稳定增长，确保了固定资产投资资金来源，有利于长期固定资产投资增速的回升，维持经济弱复苏回升的趋势。

　　“我们判断二季度固定资产投资存在超预期可能，和此相关的水泥、基建类板块有望率先反应。另外，信贷超预期投放对银行板块也具有一定的刺激作用。整体来看，3月超预期的金融数据对股市影响偏正面。”有分析师认为。 (来源：上海证券报)