[观察]平安证券三度强烈推荐最熊股 股价腰斩

　　全景网4月12日讯 尽管今年以来洋河股份（002304）的股价不断下跌，已成为一季度跌幅最大的非ST股，但平安证券的研究团队却依然执着地三度给予强烈推荐评级，且不断出现误判，引发投资者的质疑。

　　受业绩下滑以及白酒行业塑化剂事件影响，洋河股份自去年以来就一直不断下跌，今年的累计跌幅已经超过三成，为A股市场上跌幅最大的非ST股。而从去年10月底算起，洋河股份从120元跌至最低的59元，股价已经腰斩。

　　然而在此期间，平安证券以食品饮料首席研究员文献为首的研究团队，却三度发布针对洋河股份的研究报告，强烈推荐投资者买入。

　　2012年10月28日，平安证券研究团队针对洋河股份三季报发布研究报告称，尽管洋河股份收入增速连续两季放缓，但产品结构上升将推动毛利率大涨，同时由于2011年4季度营业收入仅30亿元，明显偏低，预计2012年四季度洋河营收增速将回到50%，并带动2012全年营收增47%，看好公司业绩持续增长能力，给予"强烈推荐"评级。

　　但报告发出后，洋河股份的股价一路下滑。随后该研究团队赴南京参加了洋河股份股东大会后的投资者交流会，并于2012年11月22日再度发布调研报告指出，尽管营业收入增速放缓，但洋河股份正谋化新的增长动力，其认为高端产品的保价，以及新产品的推出和葡萄酒的销售将推动业绩持续增长，维持"强烈推荐"评级。

　　但此时，洋河股份股价已从10月28日的120元跌至96元，一个月的累计跌幅达到20%。平安证券在研报中认为，洋河是国内管理能力最好的白酒企业之一，虽然正经历从高增长向稳步增长过渡的阶段，估值差必然经历一段调整，在经历调整后仍是好的投资品种。

　　不过，洋河股份在2013年2月26日发布业绩快报，2012年四季度仅实现营业收入32.8亿元，同比增长8%，全年营收也仅增长35.6%，显著低于平安证券此前给出的50%和47%的增幅。

　　平安在业绩公布的当天再度发布一篇研究报告对此前的判断进行解释，称洋河股份四季度营业收入增长低于预期是为2013年1季度留出余粮，并再度重申新产品如2012年底上市的洋河老字号、柔和双沟、葡萄酒，以及拟上市的生态苏酒可能成为2013年重要的增长动力。根据安排，洋河股份将在2013年4月23日公布一季度报告。

　　但2月26日洋河股份股价已跌至80元，较此前的96元再度下跌17%。平安证券仍认为估值持续下跌已体现至少大部分增速下滑预期，并强调洋河仍是国内管理最好的白酒企业之一，维持"强烈推荐"评级。

　　尽管平安证券执着地推荐洋河股份，但其论据却并不为其他券商所认同。对平安证券给予厚望的新产品，瑞银证券2013年3月4日发布研报称，以洋河股份以往的新产品推广历史判断，公司新的葡萄酒业务在2-3年内将处于市场推广期，在2013-2014年内将难以贡献盈利，并下调对其的盈利预测和目标价。

　　值得关注的是，几乎与平安证券同步强烈推荐洋河股份的招商证券研究团队在2013年2月26日发布研究报告，称洋河股份2012年业绩增速低于预期，公司结束高成长期后估值中枢已经下移，短期盈利增速未见底，将"强烈推荐"评级下调为"审慎推荐"。（全景网/雷鸣）

　　作者：雷鸣