Daniel Indiviglio：美国成功躲过“魏玛式通胀”预言

　　曾有预言称，美国即将经历魏玛共和国式的通胀，事实如何呢？当美联储开始来势汹汹的刺激计划之初，批评家们便引用德国历史上这段黑暗时期，让人不禁想到一辆辆满载不值钱钞票的车。四年后，只有最顽固的硬派依旧担心超级通胀的出现。只要他的退出机制有效，持续不断的低价格增长都使伯南克的量化宽松政策看起来很安全。

　　当美联储为了应对金融危机开始将数万亿美元注入美国经济中，造成严重失业之时，就有通胀预警者发出了严厉警告。包括Peter Schiff在内的著名投资人表示当前的政策将使美国走向类似于一战后德国议会民主所导致的超级通胀。在18个月的时间里，德国的通胀曾高达百分之两万亿。

　　将魏玛引入到通胀的讨论中并不是极端主义者的伎俩。达拉斯美联储Richard Fisher同样使用这个20世纪早期共和国的例子来说明如果议会过度依赖于美联储货币刺激将出现什么后果。就连那些不认同其分析的人也不得不赞同这一可能的后果。

　　但现在情况并非如此。尽管自2008年以来，美联储的资产负债表规模上增长三倍至3.2万亿美元，但通胀水平依旧保持温和。在过去四年中，CPI平均增长为2.4%。而美联储更青睐的核心CPI（排除了波动性大的食品和能源）年均增长只有1.7%，低于美联储的目标。美国已经明显避免了魏玛式的通胀，以及70年代的滞胀。

　　虽然最活跃的魏玛式通胀警示者该为自己长期的错误预测感到羞愧，但他们依然存在。然而，这种说法早已失去人心。比如说，PIMCO联合创始人比尔·格罗斯最近看好收益率较低的十年国债，暗指其并不担忧随时可能到来的高通胀。

　　看起来就连近代史也站在伯南克的这边。但是，作为一个现代经济史家，他很明白还不是时候“宣布胜利”。已经在货币膨胀的时候成功避免通胀的他，必须保证退出机制的完成同样“漂亮”。

　　Daniel Indiviglio是路透专栏作家，曾就职《大西洋月刊》，为《福布斯》杂志撰写文章。拥有康奈尔大学文学学士学位。理查德·比尔斯是Breakingviews的助理编辑。2007年加入路透。在此之前是金融时报美国市场的编辑。加入金融时报之前做过十年的投资银行家。曾是花旗银行兼并团队的主管和施罗德集团区域项目融资的主管。拥有纽约大学商业新闻硕士学位和剑桥圣约翰学院的生物化学学位。

　　作者为路透Breakingviews专栏作家，本文仅为个人观点；更多独立评论和分析请访问breakingviews.reuters.com；Breakingviews专栏译文由财经网独自担责，中文版权归财经网独家使用（编译：小蕾）