伯南克任期到年底 下任美联储主席花落鸽派耶伦？

　　美联储主席伯南克的名字将载入史册，其在金融危机期间执行的量化宽松政策（QE）对美国乃至全球经济都发挥了重要作用。不过，伯南克任期将于今年年底结束，届时全球市场和各国政府将关注后伯南克时代的美联储政策，因为这事关如何结束当前的非常规货币政策，事关美联储庞大的资产负债表如何修复，以及其货币政策回归对全球经济产生的影响。

　　近日，《华尔街日报》做出的一项调查结果显示，现任美联储副主席珍妮特·耶伦很有可能在10个月之后接任美联储主席一职，此次调查的受访对象主要是华尔街广大金融机构的经济学家。

　　“从耶伦一贯的鸽派立场来看，耶伦被任命为美联储主席的话，政策上不会有太大变化，超低利率政策将会继续，而购债问题也仍然会与实时更新的就业数据相挂钩。”一位外资行分析人士对《第一财经日报》表示。

　　鸽派耶伦或接任美联储主席

　　调查结果显示，美联储二号人物耶伦和美联储现任主席伯南克分别获得46%和29%的支持率。

　　“这反映了华尔街对美联储政策持续性的期望，两人同属鸽派，鉴于伯南克不太希望连任，耶伦接任能够更好地保证现有货币政策的持续性，对市场的冲击会比较小。”在华尔街一家金融机构从事外汇交易的交易员大卫·怀特（David White）表示。

　　从资历而言，耶伦是美联储主席的最佳人选，相比其他任何一位潜在的候选人都更具资历。

　　首先，耶伦自1994年开始一直为联储效力，并于2004年开始担任旧金山联储主席，2010年到今年年底担任美联储副主席，因此对于管理美联储系统具有非常深的经验。

　　在效力美联储之前，耶伦曾长期任教于著名高校，在宏观经济领域有很深的造诣，其任教的学校包括加州大学伯克利分校的哈斯商学院和伦敦政治经济学院。

　　耶伦在联储中以“关注就业率以及对通胀率的容忍度较高”闻名。耶伦认为，高失业率是美国经济当前最大的问题，这与奥巴马政府立场完全一致，也是华尔街多数经济学家将其作为美联储主席最可能人选的理由，“如果耶伦继任，美国将不太可能遭遇利率急速上涨的问题。”

　　不过，耶伦今年已经67岁，其能否在整个任期保持足够的精力是一些经济学家不看好耶伦的原因。“美联储的政策与美国的政治体系紧密相关；美联储主席的地位将把耶伦推到政治的前端；毕竟美联储的工作非常具有挑战性，过去几年的QE为美国经济体注入了庞大的流动性，随着美国经济的转好，充裕的流动性是否会引发大规模通胀；如何逐渐释放美联储负债表上的大量债券资产，这也是美联储在接下来的几年中需要解决的问题；另外，美联储在全球货币体系中的独特地位也使外交和各国央行行长之间的沟通成为工作中的重要组成部分，而共和党一直都不是特别喜欢耶伦。这对于67岁的耶伦而言，并不是小事一桩。”上述交易员表示。

　　就业率指标继续指导政策

　　鉴于耶伦“就业率之上”的鸽派政策立场，耶伦主政下的美联储仍然会较长时期内维持低利率政策，而且会继续把6.5%的失业率与退出QE挂钩。

　　在《华尔街日报》的同一份调查中，另一个问题就是QE3何时退出。

　　在接受调查的经济学家中，大约有30%认为美联储将于今年第三季度放缓购买频率，另外30%认为美联储将会到2014年一季度才会放缓当前每月850亿美元的购债频率。

　　而至于何时完全退出，27%的受访者认为会在2014年第一季度完全结束购债，另有相同比例的经济学家认为购债会在2014年第二季度结束，只有11%的经济学家认为购债计划会在2013年年底结束。

　　伯南克将于今年年底结束其两届共8年的任期。因此伯南克很可能不会是终止当前放量宽松的人，这也是市场关注伯南克后继者的原因之一。

　　“从耶伦一贯的鸽派立场来看，耶伦被任命为美联储主席的话，政策上不会有太大变化，超低利率政策将会继续，而购债问题也仍然会与实时更新的就业数据相挂钩。”上述外资行分析人士对本报记者表示。

　　尽管耶伦的立场一贯如此，但她如果继任，迫于政治压力，在货币政策中弱化其鸽派色彩的可能性也并非不可能。

　　2010年耶伦被任命为美联储副主席之后的首次演讲中，她就曾经一改其“鸽派”立场表示：“有人认为当前的放量宽松政策可能会导致经济中再次积累高杠杆水平以及过度承担风险的行为，这种观点是具有说服力的。”

　　作者：孙红娟来源第一财经日报)