标普道指公司Jamie Farmer：已有足够指数了吗？

　　“毫无疑问，指数市场的竞争日趋激烈。”接受本报专访时，标普道琼斯指数公司指数投资策略及数据服务董事总经理Jamie Farmer坦言，对于标普指数和道琼斯指数而言，合并后能更好整合二者在住房、大宗商品、股票等市场上的不同优势，并将这种优势扩展到其他市场。

　　去年，道琼斯工业平均指数和标普500指数的提供商，芝加哥商品交易所集团（CME）和麦格劳·希尔（McGraw-Hill）宣布合并旗下的指数业务，成立全球最大的金融市场指数供应商标普道琼斯指数。

　　新成立的巨无霸指数供应商拥有超过83万个指数，为全球575家ETF、超过3870亿美元的资产提供基准，预计全球有超过6万亿美元的资产以其指数作为基准。合并后，原标普500指数业务所有者麦格劳·希尔持有73%股份，CME持有24.4%股份，其余股份由道琼斯公司持有。

　　在亚洲及中国市场上，除了引入道琼斯工业平均指数、标普500指数和金砖四国40指数等，标普道琼斯指数在北京的指数运营中心还负责维护一整套中国A股指数，如道琼斯中国88指数，并与香港交易所、恒生公司等合作推出一些合作品牌的指数。

　　“亚太对我们来说是一个很重要的市场。”Jamie Farmer表示，过去一年主要的工作重心是在整合两大指数日后的运营细节，另一方面则是在继续创新，提供新的指数，尤其是在亚太地区。

　　《21世纪》：合并前，道琼斯指数主要面向个人投资者，标普500指数主要面向机构投资者，二者的优势不完全一样，合并后会发生怎样的变化？

　　Jamie Farmer：我们现在拥有超过83万个指数，合并后，我们面对的一个问题就是如何将两大品牌整合。标普指数有低波动特色，日后我们在亚太等其他区域推出类似性质的指数会继续延用标普的品牌，而道琼斯指数比较有特点的则是股息指数类，未来推出新指数时仍会平衡两者的不同特色。

　　《21世纪》：既然两个品牌都不会发生实质上的改变，那么为什么会选择强强联合？是为了应对市场竞争还是另有原因？

　　Jamie Farmer：毫无疑问，指数市场的竞争日趋激烈，这其中有很多原因，一个最重要的原因是指数能够带来回报。在足够长的时期内，指数的表现要好于主动投资管理，这几乎是一个定论。指数投资因此吸引了很多新的竞争者和资金，市场上也推出了越来越多的新指数。

　　但对于我们而言，合并不仅是因为竞争，也不只是为了整合，更是为了达到发展所必须的规模。一定的规模有助于我们在全球范围内去实现发展目标，即与产品提供者、中介机构等合作，创造解决方案。

　　《21世纪》：今年，港交所、深交所和上交所合资成立的中华证券交易服务有限公司推出首两只跨境指数，恒生指数公司也表示有意开发类似产品，你们是否也在考虑推出类似产品？

　　Jamie Farmer：现在我们已经有提供A股指数，涵盖了一些蓝筹股，股息指数等也已覆盖亚太地区。我们并不是要与地区内的同行你死我活地竞争，而是要看哪些产品推出能够带来价值，再把它们改造成适应当地需求的产品，而不是强行在某个地区推行根本不适合该区域的指数，不能为了创新而创新。

　　我们常常被问到的一个问题是，已经有足够的指数了吗？事实上，总是有创新的空间，因为总会有新的市场、投资主题，新的监管规则或者相关法律的改变。例如，当时美国税法的改变就是我们推出股息指数的一个重要推动力，由于税法的改变有利于股息政策，股息投资一下子变得流行起来，股息指数也就应运而生。

　　近期香港、澳门、台湾居民可以开A股账户就是类似的情况，随着市场打开，人们的投资兴趣大增，对相关指数也会更加关注。

　　《21世纪》：随着离岸人民币市场的发展，香港的金融机构开始推出A股ETF产品，现在机构投资者对于ETF的态度如何？

　　Jamie Farmer：一直以来，香港的机构投资者确实更偏好基于指数的产品，而非ETF，不过近年来，ETF在他们的资产配置中所占的比例正在逐步提高。

　　现在美国的ETF大概有1.5万亿美元规模，但这是花了20年时间才实现的，在欧洲或者亚洲，要达到同样规模可能不需要那么长时间，现在，香港总计有约100个ETF产品，但是要让投资者了解ETF是如何定价、如何交易仍需进行很多教育。