巴里·里萨兹：黄金基本面并不乐观

　　在网站Barrons周五的一篇报道中，将黄金的抛售描述为“梦中场景的反面”。Tocqueville基金的约翰.海瑟薇（John Hathaway ）在文中写道，“有证据显示黄金宏观基本面很强劲，只不过投资者处于极端的负面情绪中，从而导致黄金估值下跌。这对我们来说看起来像梦中场景的反面。”

　　他引用了一系列的因素来表明黄金的是积极的：实际利率为负，世界范围内的量化宽松，以及各国政府新的充公倾向，就像塞浦路斯那样。

　　巴里·里萨兹(Barry Ritholtz)拥有数学和法律背景，曾经作为资产管理领域的交易员、研究员和战略分析师，关注资本市场长达20年，是少数几个预见美国房地产市场崩溃的战略分析师之一。他对此表示，我没有海瑟薇那么肯定，但我不得不指出三件事情：

　　在2001年-2007年间，当美元下跌41%，黄金涨幅巨大。现在美元处于3年来的高点，这怎么可能是黄金基本面的积极因素呢？

　　美国实行QE已经4年了，世界范围内的量化宽松也有一段时间了。海瑟薇认为这对黄金是一个纯粹的积极因素的基础是什么呢？对于这个现象我们并没有多少先例，我也不明白他的逻辑。

　　塞浦路斯是“政府新的充公倾向”的恶劣典型。但是读者需要回忆一下，塞浦路斯的银行在一个零利率的环境中支付了6%的利息。那些储户并不是“无风险的支票账户”，而是高收益高风险的交易。这个通常被妄想狂描述为“充公”的事实只不过是高风险交易中的资本损失（大概相当于16个月的利息收入）。

　　过去，我们将黄金作为交易工具，并总结出了许多不同于股票和债券的交易方式。回到2011年，我们指出，黄金是个交易，而不是宗教。在温哥华的 Agora 会议期间，我们对比股市的波动，讨论了大宗商品是如何上涨和下跌。

　　历史数据显示黄金交易不同于股票，为什么？让我们回到上面那些基本面。

　　并不是说黄金不受宏观数据的影响，但是也不是说黄金有基本的内在价值。因此我们可以得出一个看起来异端的建议：黄金不是也永远不可能是一种投资。黄金没有真正的固有价值，没有现金流，没有收入，没有票息，也没有收益。人们所说的基本面只不过是全面的宏观分析。黄金是一个博傻式的交易，许多黄金持有者所信仰的理论充满错误和偏见。

　　我并不想诋毁黄金，但是我不得不指出，黄金投资者信仰体系中的基本瑕疵导致了他们今天的境地。

　　黄金交易确实是个技术活，尤其受到人们集体信念的影响。当所有人都恐慌，你应该知道会发生什么了。

　　作者：龙吟来源华尔街见闻)