瑞银证券：股市二季度将探底回升

　　【财经网专稿】记者 李书成

　　4月16日，瑞银证券发布2013年二季度策略报告，称二季度经济复苏预期将主导市场运行。随着宏观经济在一季度探底二季度回升，股市也有望“二次探底”回升。

　　瑞银证券认为，由于此前投入的“4万亿”进入了基建和地产项目投资，同时新政府的政策越来越稳定，加以社会产成品库存下降到历史新低，“去库存”结束，“补库存”将启动，经济和企业盈利在4月到6月将持续改善。

　　政策面上，瑞银证券认为，二季度政策性风险较小。房价、物价两个核心变量未来进一步触及监管层内心底限的概率较低。因为“新国五条”细则的落地、严格执行将有利于压制房价的环比上涨趋势。而即使4，5月份CPI会再度上行，其绝对水平依然不高。

　　流动性方面，瑞银证券认为，二季度流动性环比一季度将有所下降，但同比仍然保持较高增速；表外融资将在二季度受到制约，但社会融资总量同比增速有望保持20%左右增速。

　　因为没有“经济过热”和“通胀上升”的顾虑，瑞银证券预计二季度流动性政策将保持“中性”，而不会“收紧”。货币政策的主战场依然是公开市场操作。

　　虽然流动性不再继续宽裕，将制约估值上升的空间，但经济增速环比上升，或将支持企业盈利的复苏。因此瑞银证券认为，二季度市场将会在业绩预期回升的基础上缓慢爬升，但上行幅度有限。

　　“最后的坏消息可能在未来2-3周内兑现。当前市场运行态势与去年10，11月似曾相识，投资者对越来越多的正面信息感到麻木，看空周期股，但是股价跌不动。或许，市场还在等待最后的一击。”首席策略师陈李表示。

　　陈李认为，4月份一些被预期的负面信息得到确认，比如一季报业绩、一季度GDP。5月开始，市场就开始检验政策负面影响是否发生。比如，房产销售量、地产投资增速、社会融资总量、社会资金价格。因此悲观预期可能在5月证伪。

　　具体行业配置上，瑞银证券认为，通胀温和复苏的背景决定了景气回升的医药、家电、汽车行业仍然值得重点关注。水泥、机械、重卡，也都会出现反弹。毕竟随着指数二次探底，反弹窗口即将打开。

　　（证券市场周刊供稿）