步尚德电力后尘赛维可转债违约

　　“从金额上来看，与尚德电力上个月到期的5.41亿美元可转债相比，赛维LDK不过是几千万美元可转债违约。对赛维LDK这样体量的企业来说，债权人是可以接受违约或其他支付方式的。”

　　早报记者 欧昌梅

　　无锡尚德电力控股有限公司（NYSE：STP，下称“尚德电力”）可转债违约的余震未了，又一家大型光伏企业宣布可转换债券违约。

　　4月16日，全球产能最大的太阳能晶圆生产商江西赛维LDK太阳能高科技有限公司（赛维LDK，LDK.NY）公告，2400万美元的可转债未能在4月15日按时支付。

　　这是第二家因财务状况不佳而出现债务违约的大型中资光伏企业。与尚德电力不同的是，赛维LDK在公告中称，公司已与两家债券持有者达成协议，将通过支付部分现金和借入一笔新贷款的方式，推迟偿付1650万美元可转债，这部分债券的票面利率为4.75%。

　　公告同时称，赛维LDK已准备且愿意就剩下的可转债偿付问题进行磋商，并达成协议。

　　美股昨日开盘，赛维LDK早盘一度跌9%，但至截稿时跌幅收窄至5%。

　　动荡的赛维LDK

　　2008年，赛维LDK发行了4亿美元可转债，2011年该公司回购了其中大部分可转债，如今虽现违约，但产业观察人士认为，这可能不是致命一击。

　　Martec迈哲华（上海）投资管理咨询有限公司能源电力总监曹寅表示，在光伏行业市场整体不好的情况下，企业可转债也好，企业债券也好，都会面临支付能力受影响的问题。

　　不过,曹寅指出，从金额上来看，与尚德电力上个月到期的5.41亿美元可转债相比，赛维LDK不过是几千万美元可转债违约。对赛维LDK这样体量的企业来说，债权人是可以接受违约或其他支付方式的。

　　“只有债权人认为企业具有持续经营能力，同时有偿还能力，债权人才能接受违约。”曹寅说。

　　曹寅分析，尚德电力此前不仅面临债券持有人的诉讼，可能同时正被市场做空，且此前公司传出假担保等各种丑闻，已影响到债券持有人对其将来持续运营能力和支付能力的信心。赛维LDK与尚德电力虽然齐名，但二者处于光伏产业链的不同环节。尚德电力以组件为主营业务，处于产业链的下游。赛维LDK则以多晶硅为主要生产、销售品，处于产业链上游。而光伏业越到下游竞争越激烈，组件是竞争最最激烈的。

　　话虽如此，债务仍是赛维LDK必须要面临的事实。

　　截至2012年第三季度，赛维LDK背负着22亿美元的债务，账面上却仅拥有1.119亿美元的现金和现金等价物。

　　从去年到现在，赛维LDK一直在为化解债务危机“奔走”：2012年10月，江西新余国资宣布向其注资约2300万美元，获取约9.9%股权；2013年1月，“神秘富豪”郑建明同意出资3110万美元，购入赛维LDK约12%的股权（增发后）。

　　伴随着新股东的进入，赛维LDK的人事格局也像当下的光伏产业一样动荡不定，争斗不休。

　　2013年3月5日，赛维LDK发布公告称，已于2013年1月31日免去佟兴雪法定代表人、董事长职务，委派彭小峰担任，同时解聘佟兴雪总经理职务，聘请彭小峰担任总经理。这一人事任免距去年11月彭小峰卸任赛维CEO，仅约70天时间。

　　彭小峰闪电归位后，因江西新余国资注资而进入赛维LDK的5名国资背景的董事相继隐退。3月18日，赛维方面又放出副总裁兼董事朱良宝因个人原因辞职的消息。

　　尚德欲抛售意大利资产

　　而在赛维LDK之前宣布违约的尚德电力所处困境，或许都无法用艰难二字来形容。

　　尚德电力发言人昨日向路透社表示，公司可能出售意大利的太阳能发电资产。这是上个月尚德电力宣布旗下最大子公司无锡尚德破产重组后，尚德电力首次公开承认可能会出售GSF Sicar的股权。

　　路透社援引知情人士的话称，尚德电力或考虑出售Global Solar Fund Sicar（GSF Sicar）88.15%股权。后者是位于卢森堡的一家基金，主要投资位于意大利的太阳能电站项目。

　　路透社援引一位分析师估计的数据称，GSF Sicar的企业价值多达8亿美元，包括超过6亿美元的中国国家开发银行的贷款。

　　但上述路透社分析师称，即使尚德处分GSF Sicar权益，这部分的收入也不足以偿还债权人。

　　曹寅认为，尚德电力目前最需要的就是流动性。截至去年3月底，尚德电力的债务达到约22亿美元，净负债率达到200%。

　　曹寅说，新余市对赛维的帮助从未停止过，“没有赛维就没人知道新余，但没有尚德，无锡还是无锡”，两个地方，企业和地方政府盘根错节的利益从来都不一样。