周四机构最看好的十大金股

　　茂

　　硕电源(002660):唯一led电源上市公司静待行业复苏

　　002660[茂硕电源] 电子元器件行业

　　研究机构：民族证券 分析师： 符彩霞

　　1、茂硕电源发布的2012年快报显示:营业收入为5.48亿元，同比下降1.08%;归属于上市公司股东的净利润为4848万，同比下降9.76%。

　　2、两会以后各地重启公用LED事业的招标进程。广东省2012年LED路灯的总招标量7.5万盏;而2013年仅第一季度路灯及隧道灯招标已经达到7.6万盏。商用照明方面，第二季度通常是旺季，LED照明厂商逐渐提高LED射灯和同等的出货比例，以维持产品毛利。

　　3、2013年LED民用照明将有所作为，随着低端厂商不断退出市场，行业健康度开始提升。借助新形态的营销渠道如电商、网购等，LED照明进入千万家庭已指日可待。在《半导体节能产业规划》中，目标2015年LED半导体照明占据30%的市场。如此大的蛋糕不可能全由公用及商用照明瓜分。可以预见，未来2、3年民用LED照明的市场空间将加速扩张。

　　4、公司的大功率LED电源业务依然是国内龙头，应能受到今年公用照明订单量增长的明显刺激。在民用照明方面，公司在小功率LED业务上进行深度布局，寻求2013年小功率电源的业绩突破。

　　5、预计公司2012~2014年EPS为0.49/0.61/0.75元。对应2013年26倍PE。给予增持评级，目标价格20元。作为国内目前唯一的LED电源上市企业，公司业绩对LED市场整体景气的敏感度较高。

　　6、风险提示:LED电源销售不达预期，LED电源价格出现明显下滑。消费类电子电源业务业绩未能扭转。

　　合肥百货(000417):扣非净利增6.6%，短期盈利提升或承压

　　000417[合肥百货] 批发和零售贸易

　　研究机构：国金证券(600109) 分析师： 国金证券

　　合肥百货2012年度营收、净利润、扣非净利润分别为91亿、4.09亿和3.75亿元，同比增速分别为6.5%、-19%和6.6%。EPS0.52，略低于预期。

　　经营分析

　　主力店装修改造完成，品类优化效果初现，公司综合毛利率提升1.03个百分点:报告期内公司新增营业网点共14家，其中新开百货门店3家，港汇店、合家福高教基地店、宿州百大一期开业;公司全年致力于品牌调整及货品优化管理的成效显着，加上12年百货业务中低利润率的电器业务大幅下滑，公司综合毛利率提升达1.03个百分点;未来有望保持或进一步改善。

　　收入增速受限、费用大幅提升，12年业绩受压;经营实力尤显:

　　鼓楼、乐普生装修影响1~3季度营收，4季度收入增长15.8%，全年仍略低于预期，营收/扣非净利润收入仅为6.5%/6.6%;

　　人工、租金及促销等费用大幅提升，管理费用/销售费分别同比增22.52%/17.81%，合计近1.6亿元。

　　在全年经营环境较差，装修造成重大影响的情况下，公司扣非净利润仍有6.61%增幅，契合本地的经营实力尤现。

　　合家福将引入战略投资者，未来或将助力超市业务外延增速:据公司2013年4月12日公告，公司拟通过招标等方式选取不超过10家战略投资者，由其以现金或资产方式对公司的全资子公司合家福超市股份有限公司实施增资扩股1.2亿股，将占未来合家福股份的40%;目前，超市行业同店增速陷入瓶颈期、而更多依赖外延增长，我们看好未来战略投资者的管理或资产资源将产生的协同效应，或可助力公司超市业务获取较大突破。

　　盈利调整

　　基于对目前宏观经济缓慢弱复苏、CPI重回2时代的判断，我们略下调公司盈利预测为:20

　　13、

　　14、15年EPS0.587、0.659、0.738亿元，净利润同比增长12.03%、12.19%、12.02%。

　　投资建议目前股价对应10.6x13PE/9.4x14PE相对低估值，具备长期投资价值;我们给予增持评级。

　　中航飞机(000768)一季度快报点评:一季度业绩波动不影响全年高速增长

　　000768[中航飞机] 交运设备行业

　　研究机构：国海证券(000750) 分析师： 马金良

　　1)我们认为一季度业绩亏损不影响公司全年高速增长，一季度占营收和利润比例较低，公司收入和利润的确认时间主要在四季度。公司在2009和2011年一季度也曾出现过季度性亏损，属于产业正常规律，不影响公司全年业绩。一季度业绩产生亏损的具体原因是飞机产品结构与上年同期发生较大变化，相关产品交付时间和利润确定主要发生在下半年，航空企业的生产和财务确定比较稳定，这个情况符合国内相关企业的实际情况，一季度的业绩对全年业绩无实质性影响，只是时间确认问题。

　　2)公司产品结构发生较大改变，新产品订单充沛，新产品逐步量产对利润贡献大，对公司业绩产生重要支撑作用，全年业绩有望翻番，我们预计公司高增长有望持续至少3-5年。

　　3)公司2012年完成了2009年开始的资产注入，根据公司2012年年报的数据，我们认为财务并表没有完全体现当年业绩，根据我们十多年的行业经验，我们认为公司未体现的业绩有望在2-3年内持续释放。

　　4)公司的长期投资价值已充分显现。

　　风险假设:

　　1)大飞机研制速度低于预期。

　　2)军品订单的大幅波动。

　　估值与投资评级根据目前公司基本面情况，我们维持公司2013-2014年的业绩预测，预计公司2013-2014年的EPS分别为0.18元、0.25元，对应PE为54倍、40倍，公司业绩增速明显高于军工行业各股，建议等待公司股价短期调整，择低介入后可长期持有。考虑到公司军品项目的高成长性、公司在航空制造业的龙头地位和目前的股价，维持“增持”评级。

　　九阳股份(002242)12年报点评:四季度增速转正，股息率8%持续超高

　　002242[九阳股份] 家用电器行业

　　研究机构：国泰君安证券 分析师： 方馨

　　我们预测公司2013-2015年EPS分别为0.62元、0.69元与0.75元。

　　股息率8%且高分红持续，维持“增持”，目标价8.7元(6%股息率)。

　　九阳股份2012年业绩符合预期。实现营业收入49.42亿元，同比下降5.0%;归母净利润4.55亿元，同比下降9.2%。每股收益0.60元。

　　1)四季度单季收入12.64亿元，同比增长6.0%;归母净利润0.53亿元，同比增长3.8%。终端零售有所好转，但考虑到部分经销商四季度冲任务，一季度收入增速可能回落。2)下半年毛利率35.7%同比提升0.8个点，受益于原材料低位、小电产品结构提升。3)小电收入与盈利能力继续提升。电磁炉、营养煲分别增长7.8%与21.2%，毛利率分别提升4.8与3.0个点。西式小电增长317.0%。4)职工薪酬增长带动营业管理费用。存货基本持平，经营现金流继续下降。

　　期待面条机等新品类带动新增长。1)净水器低于预期，主要因建材渠道不易运作。收入0.18亿元同比增长6%;亏损0.27亿元同比扩大。2)商用豆浆机进度较慢，但仍有潜力。3)烟灶热水器主要为三四级市场专卖店提供更多品类。4)今年我们看好自动面条机与小型豆浆机，目前经销商反馈较好，期待五一全面铺货后的市场反响。

　　股息率高达7.9%，安全边际极高。2012年拟10派5元对应分红率83.6%、股息率7.9%。我们强调，九阳的高股息率将持续。

　　拟以注册资本1.4亿元转让九阳置业70%股权予中思实业，体现管理层聚焦厨房电器主业的意愿。公司约定未来实物分红九阳置业所开发的下沙写字楼等物业，将降低未来办公租金成本。

　　蓝色光标(300058):收购博杰广告，介入央视与影院广告资源运营

　　300058[蓝色光标] 传播与文化

　　研究机构：国金证券 分析师： 王铮

　　交易估值合理，并购将有效增厚业绩:公司通过向李?等4名交易对方发行股份与支付现金相结合的方式购买资产，同时向不超过10名特定投资者发行股份募集配套资金。博杰广告100%股权作价18亿，对应2013年PE约9倍;2014-2016年业绩承诺增速分别为15%、15%、5%，估值合理。本次交易拟莫及配套资金5.34亿，其中2亿用于支付博杰广告股权现金对价，2亿用于补充上市公司流动资金，1.34亿用于进一步推动外延式扩张战略。博杰广告2013-2015年业绩承诺分别为2.07、2.38、2.73亿，将有效增厚上市公司业绩。

　　核心管理人员以支付股权为主，对价调整模式再创新:本次交易向李?支付2383万股与3720万现金，以股权支付为主，以对博杰广告主要控制人李?给予充分的激励。本次交易设计了对价调整的条款，若博杰广告2013-2015年复合增长率达30%，将提升资产定价为现价的1.25倍;年复合增长率在25-30%，将提升资产定价为现价的1.15倍;年复合增长率在20-25%，将提升资产定价为现价的1.1倍。业绩承诺补偿与奖励条款进一步成熟。

　　博杰广告为电视电影媒体产业服务链领先公司:博杰传媒成立于1995年，是中国较早开拓商业化电影、电视产业增值服务的传媒企业之一，年营业额在10亿以上;在北京、上海、广州等中心城市均设有分公司;是电视广告经营、影院数码海报媒体开发和运营等产业服务链的领先公司。博杰广告是CCTV-6电影频道和CCTV-新闻频道最大的广告代理商，拥有CCTV-6电影频道全部晚间优质时段广告资源和CCTV-新闻频道全天超值时段广告资源。北京博杰主要业务为全国影视数码海报。

　　外延扩张仍可持续:对博杰广告的并购，将使公司深度介入电影、电视业广告资源运营，实现拓展新领域客户，培育新增长点。随着持续的外延式扩张，广告业务的收入与利润占比将逐步成为主导业态，公司的业务链条更加完善，大型整合营销传播集团雏形已现。

　　投资建议

　　公司的投资要点仍在于外延式扩张积极推进，公司资本运作能力强，长期成长性佳。我们调整公司2013-2015年EPS分别为1.0、1.3、1.65元，对应2013-2015年PE分别为31、24、19倍。维持“买入”评级。

　　中国人寿(601628):国寿开创险资股权投资支持地方政府发展先列

　　601628[中国人寿] 银行和金融服务

　　研究机构：国金证券 分析师： 陈建刚

　　4月15日，国寿、国寿集团、国寿财险、苏州国发创业、东吴证券(601555)签署《国寿(苏州)城市发展产业投资企业(有限合伙)之合伙协议》，共同投资成立国寿(苏州)城市发展产业投资企业(有限合伙)(下称“国寿苏州合伙企业”)。其中，国发创投出资30亿元，为普通合伙人及执行事务合伙人;国寿、国寿集团、国寿财险和东吴证券分别出资50亿元、5亿元、5亿元和10亿元，为有限合伙人。国寿分3次等额出资16.67亿元，分别于合伙企业成立后5日内、满5月时、满11月时发出缴款通知书30日内缴付。普通合伙人国发创投担任执行事务合伙人，负责合伙企业的执行事务及投资运作。

　　投资项目选择标准严格。拟投资项目实施主体及项目运营区域均在苏州市范围内，投资范围为政府投资的城市基础设施建设投资项目及城市发展产业项目等，项目已取得相关政府部门的批准，以及所投资项目都有明确的收益来源、稳定的现金流和增值预期。合伙企业的存续期限为自领取营业执照之日起12年，其中前9年为投资期，后3年为退出期。投资期届满后合伙企业只能从事存续性活动，不能再投资新项目。

　　利润分配方面，1)如合伙企业整体年化收益率未达到合伙协议中所约定的收益率，则有限合伙人根据实缴出资比例在该约定收益率的范围内优先于普通合伙人分配，有限合伙人分配后剩余部分分配给普通合伙人;如合伙企业整体年化收益率达到或超过合伙协议中所约定的收益率，则由各合伙人按实缴出资比例分配;2)合伙企业的亏损在各合伙人之间按其认缴出资比例分担，但有限合伙人对合伙企业的债务以其认缴的出资额为限承担有限责任，而普通合伙人对合伙企业的债务承担无限连带责任。

　　评论

　　总体而言，本次交易有助于国寿获得长期稳定的现金投资收益，改善资产负债匹配情况，并可以此为契机与苏州市政府开展合作，支持保险主业的发展。具体地，我们认为由如下深层次含义:

　　1)树榜样。《基础设施债权投资计划管理暂行规定》支持险企主要投资符合国家产业政策的交通、能源、通讯、市政、环保、大型保障房项目等，但下发后险企推动谨慎，除了本身行业对于崭新的、陌生的领域需要学习过程外，执行策略上也会盯住主要竞争对手的动向，“敌不动我不动”，国寿先行先试等于诠释了此类项目“可以做、怎么做”，我们预计会激发其他险企类似项目的提速，陆续出台相应的合作计划，风险控制方面，尽管目前基础设施债权计划投资在行业总资产中的占比不足3%，但从投资策略上讲增长不会过于激进。

　　2)提收益。基础设施建设投资项目期限以5-10年为主，投资收益率一般在6%~8%之间，期限长、收益率稳定且高、筹资额大，较适合长久期的保险资产配置。通常，地方基建项目主要源于土地出让金、银行表内贷款、表外融资和直接融资，其中土地出让金增幅大幅下滑，而后两者则受制于监管政策。银行表内贷款对融资平台有严格的总量规模控制，表外融资则受到理财8号文约束。而地方政府通过资产证券化等方式实现多元化融资无先例且审批时间、规模、过程或受限较多，无疑险企作为既有的、成熟的投资主体议价能力大幅提升。

　　3)锁风险。一方面，拟投项目须已取得相关政府部门的批准，且有明确的收益来源、稳定的现金流和增值预期;另一方面，从收益分配和风险承担方面看，虽然是股权投资，但是约定模式使其收益风险比有所优化。对于国寿来讲，收益方面会有30%的安全垫(有限合伙人优先分配);亏损方面以出资额为限，约占12年净投资收益总额的0.06%、总投资收益总额的0.11%。我们预计险企会控制规模，所以最极端情况下对收益负面影响也有限。

　　4)促销售。从合作主体上讲，有利于和苏州地方政府开展合作促进保险主业发展，例如在大病医保、团体寿险/年金、车险等方面展开深层次合作;从产品形态上讲，如果后续特定资产挂钩保险产品成行，这种既有的资产投资就可直接作为挂靠或参照的资产项目。

　　投资建议

　　我们不以此为孤立事件而对国寿进行单独推荐，更看重其对行业层面的积极意义，也就是会引导其他险企将保险投资新政的书面内容具体落实到实际投资中，虽然投资新政带来新投资领域、项目的体量或难有突飞猛进的规模趋势，但是对投资收益的贡献肯定是积极的，此外，我们判断这部分投资会优先分流权益投资的资金，替代其向上博投资弹性的功能而且降低了险企投资收益对股市的依赖性和波动性。

　　从估值低、保费增长预期改善(寿险Q1国寿/平安/太保同比-1.6%\14.9%\-4.6%，趋势均大幅转好;财险平安/太保同比12%\20.1%，增速可观)、13Q1业绩高增长的预期、行业悲观预期反应充分以及行业利好政策时不时出现(银监会8号文对销售的推动、对投资收益议价能力的提升，特定资产挂钩保险产品带来绝对保费增量等)的投资逻辑出发，我们认为目前板块向下仅有随大盘波动的风险且跌幅可控，维持行业“增持”评级，推荐次序为中国平安(601318)/中国太保(601601)>;中国人寿>;新华保险(601336)。

　　中兴通讯(000063):在规模和利润之间平衡，继续等待外部环境缓慢好转

　　000063[中兴通讯] 通信及通信设备

　　研究机构：第一创业证券 分析师： 郭强

　　公司从2011年的利润下滑，到2012年的巨亏，我们认为主要原因是:长期高费用率的经营增长方式，在遭遇严重的外部市场行业寒冬后，难以继续维系，直至被引爆;一直以来，通信设备公司都需要庞大的规模，高毛利率的产品用来较好地盈利，而低毛利率的产品用来扩充收入规模并摊薄庞大的研发与营销费用。2012年中兴巨亏，毛利率下滑到难以置信的历史低点、营业费用绝对额和占收比都达到历史高点，就是因为不但总体收入下降，而且收入结构十分不利，比如传统高毛利率的地区，如中国、非洲都遭遇市场寒冬。

　　我们认为，公司2013年的业绩反弹基本已成定局。2013年的一些亮点有，中国市场的TD-LTE无线建设、PTN光传输建设和非洲的埃塞电信项目以及亚太区域市场的一些运营商网络项目，这种结构有利于运营商网络业务的毛利率大幅提升;同时，受益于今年来公司手机业务扩张的成功，2013年终端收入仍将有较大的增速，预计在25%-30%，并且毛利率也将继续提升。但整体增速，我们仍然不乐观，在规模和利润平衡中，公司目前倾向于保利润以渡过“寒冬”，我们预测将在10%左右;并且由于终端业务收入的比重提升，整体毛利率尽管将较2012年有较大提升，但仍难以恢复到以前甚至是2011年其实已经是比较低的水平;至于管理费用、研发费用、财务费用等，我们认为占收比指标改善的空间已经不大，而营业费用占收比要有较大幅度的改善，还需要一个过程。

　　2014年的外部环境，我们认为仍存在较大的不确定性。2014年，无论是中国电信和中国联通(600050)的4G投资规划，还是海外市场的复苏，都需要等到下半年做进一步的展望，目前没有明显的证据或数据供预测。

　　从竞争地位来讲，公司的竞争地位没有任何改变。目前的竞争格局并没有发生大的改变，华为和爱立信已经胜出，而诺西、阿朗与中兴，三家“煎熬”的状况并没有改变，最终谁先退出，还要观察。而市场关心的将来SmaCe基站的出现，是否会引入新的竞争者，短期来讲，也难以看到:一是SmaCe基站本身大规模的推广还需要时间，未来也不可能全部替代传统的室内覆盖系统:二来，运营商一般也难以接受网络设备来自多家不同的设备供应商。

　　鉴于2013年业绩反弹的较大确定性，上调至“审慎推荐”评级。但考虑2014年的外部环境仍有较大不确定性，暂不作重点推荐。预测2013年、2014年的EPS分别为0.68元(如不考虑投资收益，则为0.4元)、0.67元，对应目前股价，13年的PE为15.5。

　　奥拓电子(002587)公司年报点评:在手订单超预期，业绩高增长可期

　　002587[奥拓电子] 电子元器件行业

　　研究机构：第一创业证券 分析师： 黄进

　　销售费用、管理费用增速低于收入、营业利润增速，扣非后净利润大幅增长:在全年总营业收入同比增长32.30%的情况下，公司销售费用4034万元，同比上升20.96%，管理费用4112万元，同比上升16.85%，财务费用-1029万元，同比下降87.43%。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润49，73万元，同比大幅增长75.96%。

　　公司金融电子业务看点，新产品LCD广告屏业务带动金融电子设备业务实现高速增长:通过深挖金融、电信行业客户的需求，公司的传统金融电子业务在一系列总行和总部招标中中标入围，体现了公司在行业大客户领域较强的竞争能力。同时，公司在中行LCD广告机招标中中标入围，实现LCD广告屏新产品的销售3690万，我们认为这个业务将是公司2012-2013年金融电子类业务营业收入增长的主要动力来源之一。

　　公司LED显示业务看点，大力开拓LED全彩显示屏产品国内外高端市场推广，并通过绑定优质的广告运营商行业大客户，切入迅速成长的户外全彩LED广告屏市场:2012年公司来自LED全彩显示屏业务收入1.43亿元，同比增长24.92%。2012年公司完成了欧洲杯LED显示系统项目，并积极进军近年来高速增长的户外LED广告屏领域。在行业大客户方面，公司与国际一流广告公司合作，在大型国际机场完成了一系列LED广告显示系统项目，同时公司于2012年11月与中国新华电视(香港上市公司，8356.HK)签署《户外LED全彩屏及广告发布系统定制合同》。

　　成为中国新华电视LED户外广告屏的主力供应商，订单稳步执行，行业拓展助公司打开成长空间:中国新华电视承诺，将在12个月内向奥拓电子采购200块全彩屏，合同金额约为1.6-2.2亿元，我们预计2013年该订单将至少确认收入1.5亿(占公司2012年总收入的50%)，对今年业绩有非常重大的影响。中国新华电视(CNC)启动的“环球万屏商讯联播”项目，首批200块屏只是其跨入城市综合体的信息资讯传播系统建设的第一步，我们认为中国新华电视为了在高速增长的新媒体业务快速实现突破，其在户外LED广告屏领域还将持续加强布局的力度，积极与大型广告商签订合约，以规模化迅速占领户外LED广告新兴传媒行业的优势地位。中国新华电视将依托其股东(国内新闻巨头新华通讯社)的强大新闻信息资源和香港上市公司的资金实力，积极拓展LED大屏幕播放和广告业务，我们预计未来3年内新华电视还将持续加大对LED户外广告屏的投入。我们认为，2013年起公司的新华电视的广告屏订单将为公司的贡献较大的收入提升，而奥拓努力培育的LED户外广告屏新业务也将带动奥拓电子未来3年业绩持续高速成长。

　　公司积极开拓的LED商业办公照明业务市场潜力巨大:公司LED照明主要针对室内商业办公照，2012年实现显著增长，2012年已有收入480余万元。公司在2012年申请了多项关于LED平板灯照明方向的专利。我们认为，LED商业办公照明可以采用项目总包、EMC等创新的商业模式，借助公司强大的客户优势和高端的行业地位承接大的集团项目，公司在LED商用室内照明新业务上的弹性巨大，这将是公司LED业务未来3年高速增长关键动力所在。我们预计2014年3月公司的LED照明募投项目正式投产后，2014年公司的LED照明业务的比例将开始显著提升，随着LED商业照明市场这两年的逐渐普及推广，公司的LED照明业务将于2014年开始进入放量收获的阶段。

　　公司其他传统业务方面:LED信息发布和指示产品的市场份额继续保持稳固，但电子回单柜业务下滑较大，电子回单柜行业步入成熟期，2012年公司该业务收入1002万，在总收入中占比已经下降到5%以下。另外，公司的南京奥拓实施的募投项目“LED信息发布及指示系统项目”如期实现试生产，扩大了公司的生产能力，该传统业务实现收入7431万元，与上年持平。

　　从行业格局看，LED显示行业的洗牌有助行业龙头企业竞争力、盈利能力、规模的快速提升:我们认为，从2011年下半年开始的LED显示行业的洗牌，将加速整个行业集中度的提高，具有核心竞争力的优秀上市公司将借助这轮洗牌实现市场份额的快速提升，伴随国内外新兴高端LED应用市场的启动(广告LED显示屏、高端体育赛事LED显示屏、LED商用办公照明等)，未来3年内在国内高端LED应用行业涌现出10亿产值以上的国内优秀企业，而整个LED显示行业也将呈现强者恒强，弱者更弱的竞争格局。

　　维持“强烈推荐”评级。由于公司所处的行业经营环境日趋复杂，毛利率存在下滑风险，我们下调业绩预测。我们预测2013/14/15年公司营业收入分别为4.35/5.77/7.21亿元，净利润分别为0.77/1.0/1.33亿元，对应EPS分别为0.70/0.92/1.22元。我们认为，作为国内拥有技术创新、研发引领、大客户渠道、自主品牌、市场定位高端、经营稳健等多重优势的优秀企业，奥拓将抓住LED应用行业(LED显示屏高端化、LED商用办公照明市场启动)的时代机遇获得重大突破，迎来新一轮的高于整个行业平均增速的的快速成长期。维持奥拓电子“强烈推荐”评级。

　　风险提示:订单延期执行;毛利率下降风险;募投项目达产推迟;产品价格快速下滑

　　蓝帆股份(002382)12年报简评:成本下降、销量提升带动业绩增长

　　002382[蓝帆股份] 基础化工业

　　研究机构：宏源证券(000562) 分析师： 祖广平

　　2012年净利润同比上升76.17%。报告期内，公司实现营业总收入133338万元，同比增长42.81%;利润总额6479.93万元，同比增长89.87%;归属于母公司的净利润5119.74万元，同比增长76.17%，去年全年公司实现EPS为0.21元。

　　原材料价格下降、产品销量提升带来业绩增长。公司主要原材料是PVC糊树脂和增塑剂。2012年，PVC糊树脂价格由12000元/吨逐步下降到9500元/吨;增塑剂产品价格也有一定下滑，带动公司生产成本逐步下降。去年全年公司共销售PVC手套112.94亿支，比2011年同期增长52.60%，这是公司业绩增长的另一重要原因。

　　规模迅速扩张，今年销量计划增长21%。公司PVC手套生产线投产的已达113条，产能已位居行业第一。2012年通过自筹资金建设的24条生产线正在施工中，预计2013年中期可投产，届时生产线总数将达到137条，产能超过140亿支。2013年度，公司的经营计划是生产量135亿支，销售量137亿支。

　　公司已经开始向产业链上下游拓展。公司确定了“做大下游、挺进中游、突破上游”，并向其它医疗领域拓展的中长期战略。公司已设立了全资子公司筹备主要上游原料6万吨PVC糊树脂项目的建设;同时积极探索向下游其它医疗应用领域拓展，开拓新的利润增长点。

　　盈利预测。预计公司2012-2015年EPS分别为0.30元、0.37元、0.43元，给予“增持”评级。

　　大亚科技(000910):期待公司专注森工主业，价值与品牌影响力匹配

　　000910[大亚科技] 非金属类建材业

　　研究机构：招商证券(600999) 分析师： 王旭东

　　2012 年净利润同比增长-12%。公司2012 年实现销售收入83.13 亿元，营业利润1.11 亿元，净利润1.24 亿元，同比分别增长14%、42%、-12%。每股收益0.23 元，每10 股派0.2 元(含税).

　　环保意识的增强促进地板行业集中度提升。随着环保意识增强，未来优势将集中在少数优质企业。公司为行业龙头，目前拥有5000 万方产能、2600 多家专卖店。公司根据市场需求调整产品结构，同时加大国外市场销售力度，充分利用“圣象”品牌优势实现了地板收入和盈利的同步增长。

　　人造板行业竞争激烈，公司受益产品品质及原料获取优势保持较强竞争力。

　　我国人造板近年产能过剩，部分现半停产状态。公司目前拥有163 万方产能，受益品质优势以及原料获取能力，其中大亚人造板集团、肇庆、茂名、江西生产线净利润分别为2.47 亿元、5，740 万元、5，327 万元、0 万元，但黑龙江生产线受物流、人工等成本增加，12 年亏损9，018 万元。

　　轮毂质量提升，业务实现扭亏。公司专注轮毂质量，生产、质保、技术、设备等已达到较多汽车制造企业要求。已为日本铃木、韩国大宇、韩国现代和上海通用、深圳比亚迪(002594)等厂商供货。12 年轮毂业务扭亏，实现1851 万利润。

　　财务费用持续维持高位。公司资产负债率高达66.3%，利息支出长期维持高位，12 年为3.2 亿元。公司将研究制定多种渠道的资金筹措计划和资金使用计划，提高资金使用效率，降低资金成本。

　　首次给予“审慎推荐-A”投资评级:公司为我国地板、人造板龙头，历年受非森工业务拖累导致盈利能力较低。期待公司专注森工主业，市值与品牌地位匹配。预估EPS13 年0.29 元、14 年0.32 元，对应13 年的PE、PB 分别为18.6、1.1，给予 “审慎推荐-A”投资评级.

　　风险提示:增值税即征即退额低于预期。来源中国证券网)