巨龙管业净利腰斩 痛失南水北调订单影响几何?

　　4月16日，巨龙管业（002619.SZ）发布年报显示，2012年度公司实现营业收入3.08亿元，同比下降10.68%；归属于上市公司股东的净利润2398.39万元，同比下降52.71%。

　　上市之前，巨龙管业业绩年年上涨，然而，2011年9月上市刚刚一年多，业绩迅速“变脸”腰斩。

　　而之前被投资者寄予厚望的河北南水北调工程，此次巨龙管业并未中标。

　　2012年业绩腰斩

　　巨龙管业上市于2011年9月29日，主营混凝土预制构件专业承包（贰级）、市政道路工程施工；管道安装；实业投资；主要产品是PCCP、PCP、RCP、自应力管等混凝土输水管道。

　　资料显示，上市前后，巨龙管业的业绩呈现明显不同状态：上市之前，公司业绩连年上升，而在募资上市之后第一年，业绩却大幅腰斩。

　　年报显示，2009-2011年，巨龙管业营业总收入分别为2.66亿元、3.21亿元、3.45亿元；归属于上市公司股东的净利润分别为4088.85万元、4979.12万元、5071.23万元。

　　2009-2010年末，巨龙管业的净资产分别为1.62亿元、2.12亿元，2011年9月募资上市之后，2011年末公司的净资产为6.03亿元。

　　2012年报显示，年度内巨龙管业的营业收入为3.08亿元，同比下降10.68%；归属于上市公司股东的净利润为2398.39万元，同比下降52.71%。

　　本应在2012年度大幅贡献业绩的募投项目，并未实现预定效益，或是巨龙管业2012年业绩下滑的原因之一。

　　年报显示，巨龙管业于2011年9月IPO募资总额3.80亿元，扣除费用后净额3.41亿元，主要用于“江西巨龙公司新建年产50kmPCCP（DN500-DN3200）生产线项目（以下简称：江西项目）”、“河南巨龙公司新建年产70kmPCCP（DN1400-DN3600）生产线项目（以下简称：河南项目）”、“重庆巨龙公司年产50kmPCCP（DN500-DN3200）生产线技改项目（以下简称：重庆项目）”三大项目，三项目预定分别于2012年6月30日、2012年3月31日、2012年9月30日达到可使用状态。

　　然而根据年报，江西项目的承诺效益为年均净利润1，927.50万元，半年的效益预计为963.75万元，实际效益为287.83万元；河南项目的承诺效益为年均净利润2，326.50万元，9个月的效益预计为1744.88万元，实际效益为112.32万元；重庆项目的承诺效益为年均净利润1，926.00万元，3个月的效益预计为481.50万元，实际效益为506.13万元。

　　上述三大募投项目中，前两个项目的业绩与预计效益相差甚远，仅重庆项目达到了预期。

　　一年内应收款占比上升

　　值得注意的是，2012年末巨龙管业的应收账款账面余额为2.58亿元，其中1年以内的应收账款为2.05亿元，1年以内的应收账款占年度营业收入的66.34%，也就是说，2012年度巨龙管业经营活动中或6成以上的业务都是赊账交易。

　　2011年度，巨龙管业的营业收入为3.45亿元，应收账款为1.88亿元，其中一年以内的应收账款为1.63亿元，1年以内的应收账款占2011年度营业收入的47.25%。

　　从数据来看，2012年度巨龙管业的营业收入下降了10%，净利润下降了50%，1年以内的应收账款反而涨幅不小，这一现象值得警惕。

　　痛失南水北调招标

　　2月中下旬，河北南水北调网登出邢清干渠管道制造招标公告，刑清干渠全长168.8千米，本次招标总计长度125千米左右。

　　巨龙管业等相关上市公司均积极备战竞标，投资者对此也极为关注，引起了管道内上市公司股价的波动。

　　然而，在3月29日，河北省南水北调网站上公布了邢清干渠4.24亿元PCCP招标结果显示，巨龙管业并未中标。

　　对于此次巨龙管业未在河北刑清干渠的工程中标，投资者为之可惜，认为公司该反省分析。