法兴银行：人民币连续升值凸显资金流入压力加大

　　⊙记者 石贝贝 ○编辑 孙忠

　　“人民币近期连续强势升值，一方面有G20会议召开前夕的政治因素，另一方面则凸显了中国近期资金流入压力加大。”法国兴业银行中国经济师姚炜18日在上海对记者表示。对于18日央行430亿元、中标利率2.75%的正回购操作，姚炜认为，目前货币政策仍维持中性，且没有收紧必要，目前央行最大压力仍是来自于资金流入过大。

　　数日来人民币汇率中间价和即期汇价连续刷新汇改以来新高，亦突破了6.24元关口。对此，姚炜认为，一大因素为G20会议召开在即、以及IMF最新报告中提及“人民币稍被低估”等政治因素。另一方面，则是目前中国资金流入压力过大所致。

　　“对此，央行的选择只能是本币升值、或多印货币。而目前中国流动性过剩，央行只能选择人民币升值这个方式。”姚炜说。

　　而当前大量流动性难以进入实体经济则成为一大隐忧。姚炜说，目前总信贷增速已接近名义GDP的两倍，如果大量资金难以进入实体经济，则易转化为资产通胀压力，这也正是央行所担忧的风险。而现在央行只能选择通过汇率升值的方法、来释放上述压力。

　　展望人民币汇率，姚炜则认为，目前人民币进一步上升空间不大，预计会在近期连续升值后出现贬值，而贬值可能发生的时间是在今年三、四季度，尤其是美联储国债利率上升之后。她还说，人民币汇率强调针对美元、欧元、日元等一篮子货币，且当前日元贬值幅度较大的背景下，人民币大幅升值对于整体经济运行不利。

　　姚炜称，如果美联储结束量化宽松政策，会触发资金流向发生转变，则今年下半年会出现人民币贬值、以及流动性收紧的趋势。基于此，法兴银行亦预测今年二季度GDP增长见顶，三、四季度会下行，全年GDP增幅在7.6%。

　　18日央行亦以利率招标方式开展了430亿元28天期正回购操作，中标利率为2.75%，这也是央行实现连续9周从公开市场净回笼资金。而本周央行公开市场操作无逆回购及央票到期，有870亿元正回购到期。

　　对此，姚炜认为，央行正回购力度加大，但目前利率仍维持在3%附近，说明货币政策仍维持中性。而且根据目前GDP、CPI等数据表现，目前央行没有收紧货币政策的必要。目前央行最大的压力仍是来自于资金流入压力过大。 (来源：上海证券报)