医药：关注医改进一步深化进程 荐7股

　　日前山东县级医院招标方案公示,我们关心两方面问题:1、方案表征了什么趋势?2、更重要的是,对于县医院招标的意义,我们该怎么看待?方案本身价格压力较大。山东县医院的最终招标方案较之安徽的版本,在报价限价环节略温和,但双信封评标环节的价格压力明显加大,价格的权重占到了70%。附表中我们比较了山东和安徽的县医院招标方案。

　　给标外采购留出了份额,这可能弱化县级招标的意义。山东此次方案对县医院的用药限制上开了口,允许中标目录外品种占20%的用药金额,我们认为20%的限制可能难于严格管控,这弱化了山东县医院标的重要性。

　　允许县医院标外采购的政策可能推广。我们理解,山东作为财政状况和基药执行较好的省份,仍需要标外品种加成来补贴县医院,那么大多数省区可能更难完全依靠“零加成”的中标品种。我们推测前两年基层医院标外采购的情况可能在县医院重现。

　　县医院招标这一方式能在多少地区推广?我们认为县医院标的角色略显尴尬,一方面,基药品种由基药标定价,另一方面可能允许一部分标外品种。因此,有多少地区会跟进安徽的这种招标模式仍不确定。考虑到其较大的价格压力和“左右联动”的影响,企业方面的阻力也会较大。

　　投资建议:在基药、县医院、医保密集招标的阶段,价格维护能力仍是核心筛选准绳,专科创新药、独家中药、以及中药瑰宝3类企业是这一阶段的避风港。同时,地县级医院药品收益可能被抑制,能提升其医疗服务收入的产品将面临更大需求。推荐:华润三九、长春高新、同仁堂、中新药业、益佰制药、通化东宝。建议关注和佳股份。（国泰君安）