“黑色一周”敲响基金风控警钟

　　本报记者 余喆

　　从万家邹昱涉嫌违法违规被调查，到易方达马喜德被曝涉嫌职务侵占罪被提起公诉，再到南方基金因ETF换购问题被证监会处罚。上周可谓中国基金业的“黑色一周”。密集曝光的负面新闻暴露出基金公司风控漏洞，也给锐意创新求变的国内基金业敲响防范风险的警钟。

　　三起事件分属不同领域，性质和背景都有差异，但都有前车之鉴。邹昱和马喜德所涉的代持养券等债券投资违规操作，早在2006年就曾让基金公司栽过跟头，当时一些基金公司甚至自掏腰包补上相应损失。ETF在申购赎回环节出现问题也非首次。2009年上海某基金公司旗下ETF就曾因申赎清单出现差错引发套利潮。就在本月初，另一家基金公司旗下ETF也因被借道换购美的电器，受到投资者广泛质疑。

　　纵有前车之鉴，仍然重蹈覆辙，“黑色一周”折射出国内基金公司在风控方面存在漏洞。特别是在固定收益、ETF等基金公司创新的热门领域，往往暴露出风控问题，更值得深思。实际上，每一个风控漏洞背后，都隐藏着短期利益诱惑。在资产管理规模决定基金公司盈利的前提下，基金公司管理层通常将做大规模作为首要目标，风控往往让位于规模增长，这才导致风控漏洞不断暴露。

　　先看债券代持问题。历史上货币基金曾因此触雷，但基金公司仍未吸取教训，扎紧这方面的篱笆，其中固然有债券投资多为对手交易，难于监控的系统性因素，但部分基金公司一心做高基金收益，扩大管理规模，恐怕才是对代持风险疏于防范的深层原因。

　　ETF换购问题同样反映出基金公司在创新过程中忽视风控。近几年，国内基金公司在ETF创新上不遗余力，产品数量和类型呈爆发式增长，但基金公司的ETF管理制度和能力并未跟上，特别是在一些细节处理上明显存在漏洞，这才导致相关问题屡次出现。

　　经过十五年发展，风控对基金业的重要性已提升到前所未有的高度。一方面，公募基金需凭借完善的风控规避风险，赢得投资者信任，才能强化其大众理财工具的地位。另一方面，随着新基金法即将实施，国内基金业创新空间已打开，基金公司可选业务范围大幅拓宽，这既为基金业突破瓶颈提供机遇，也给基金公司提出更高风控要求。

　　例如股权投资、通道业务等新业务领域，并非国内基金公司传统强项，不少基金公司既缺乏人才储备，更缺乏相关风控制度甚至风控意识。一旦发生问题，不但会给投资者带来损失，甚至可能殃及池鱼，影响公募基金形象。从这个角度看，“黑色一周”如果能真正触动基金业，为全行业敲响风控警钟，对行业未来发展不失为一件幸事。

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