上市公司5日谈：机构不惧惨淡一季报加仓茅台(图)

　　主持人语：上市公司，资本市场的绝对主角，一举一动演绎股价涨跌，牵动投资者神经，撬动你的账户资产金额。中新网证券频道推出"上市公司5日谈"系列观察报道，梳理一周上市公司热点新闻，谈上市公司的事件本源，论上市公司的治理之道，辨是非曲直，析财务诟病。

　　中新网4月22日电 贵州茅台近日披露一季报显示，报告期内，公司实现营业收入为71.66亿元，较上年同期增19.11%；实现净利润为35.93亿元，较上年同期增21.01%。虽然保持增长，但相比去年同期57.6%的增幅，已经呈现大幅下降。

　　有一个不能忽略的因素是，去年9月份茅台涨价了32%，计入这个因素之后，贵州茅台的利润应属于不升反降。业内分析，目前茅台的出厂价已经下调或者变相下调，销售量要是再大幅下降的话，利润率就会大幅降低，甚至下半年可能会出现营业利润的负增长。

　　此外，公司的预收账款数据亦逐年降低。一季报显示，贵州茅台今年一季度末的预收账款由年初的50.9亿元大降43.7%至28.6亿元。在2012年，贵州茅台年初的预收账款曾达到70亿元，当年一季度末这一数字则为57.7亿元。

　　贵州茅台就此解释称，主要是经销商预付货款减少所致。经销商预付货款的降低在一定程度上可以反映经销商拿货意愿的“降温”，这与投资者关注到的经销商忙于降库存、持观望态度等情况相符。

　　但机构并未完全看空茅台，据上海证券报报道，众多机构投资者早已选择在一季度大幅加仓，贵州茅台2012年年报披露的前10大股东中有8家机构。截至今年一季度末，除了持股440万股的摩根士丹利A股基金在2013年一季报前10大股东中消失外，其他7家机构一致选择了大幅加仓。据每日经济新闻报道，茅台2012年度末前十大流通股东中的广发聚丰股票型证券投资基金、生命人寿保险股份有限公司-万能H、中粮集团以及TEMASEK FULLERTON ALPHAPTELTD等都有不同程度的增仓；另外，博时价值增长证券投资基金增仓迅猛，以506.33万股的持股量，成功跻身贵州茅台一季度十大流通股东之列。

　　二级市场上，贵州茅台股价从创下160.45点的阶段新低后连续反弹多日，上周连续收涨，重回60日均线，全周上涨4.06%。有行业分析师甚至认为，连续负面打击之下，白酒板块有利空出尽便利好的趋势。“从今年下半年开始，应该是白酒行业的恢复期，随着消费者信心的恢复，中低档白酒销售的回升，有利于二线白酒股股价的企稳反弹。”分析师表示。

　　高管薪酬也一向是市场集中挖掘的焦点，据羊城晚报报道，茅台披露一季报同时也首次系统公布了高管薪酬制定方式。按照其公布的制定方法来看，高管的收入主要为基本年薪和奖励年薪、效益年薪总和，茅台股改时承诺的股权激励可能再次被搁置。

　　按照其公布的2012年年报显示，2012年茅台支付给职工的现金29.54亿元，按在职员工13717名、退休人员522名计算，这意味着茅台员工去年人均年薪高达20.75万元。而董事长袁仁国的年收入为114.39万元，仅为平均工资的5.5倍。独立董事年收入也将大幅提升。2012年的年报显示，4位独立董事从茅台领取的津贴为税前3.6万元，而新的方案将直接提高到7万元。

　　>>高端下滑急补中端 贵州茅台增资3.73亿扩产301厂

　　>>公款受限茅台跌破千元 高档酒难再发“酒疯”

　　>>茅台去年人均年薪20.75万 董事长年收入114.39万

　　>>茅台一季度业绩增速放缓 预收账款数据逐年降低