一季度社会融资虚高未必引发通胀 但存金融风险

　　【财经网专稿】记者 魏枫凌

　　2013年一季度中国央行统计的社会融资规模达到6.16万亿元，同比增长2.27万亿元，但GDP增速仅有7.7%。高速增长的融资并未带来较高的经济增长，却引发了对未来通胀的担忧。

　　银河证券首席经济学家潘向东4月21日在北京大学中国经济研究中心举办的“中国经济观察”会议上指出，这一方面是因为房地产交易导致居民贷款增长快速。一季度中，一般代表房贷的住户中长期人民币贷款增加5784亿元，较去年同期暴增140%。

　　潘向东进一步指出，另一方面或是因为存在大规模的借新债还旧债，这种现象值得注意。

　　一季度企业债券净融资7520亿元，同比多3560亿元。在企业公布的债券募集资料中，发债途包括归还银行贷款和偿付利息的十分普遍。而难以跟踪融资用途的委托贷款和信托贷款，在一季度同样增长迅猛。

　　央行货币政策委员会委员、北京大学国家发展研究院教授宋国青亦在会上称，借新还旧导致社会融资虚高的可能确实存在。

　　“中国对外持有大量净债权，而国内社会融资规模高企，因此至少在国内可能存在互相持有债权，导致负债重复计算。”宋国青进一步指出，“而目前高企的社会融资规模则并不一定意味着货币过多和通胀压力。”

　　然而，由于债务滚动积累导致的社会融资过快增长却可能产生金融风险。

　　“以城投债为例，2012年发行量为1.25万亿元，是2011年的3倍。2012年一季度也已经达到了3905亿元。”潘向东援引数据指出。

　　而就银行贷款而言，潘向东指出，部分资质较差的地方融资平台在行政干预的情况下获得银行贷款，不仅给银行带来了风险，并有通过资产证券化向资本市场转移风险的可能，而投资者由于信息不对称将可能承担损失。

　　（证券市场周刊供稿）