信托最低门槛1万元 营销意味浓还款能力需考察

　　按照信托管理办法，投资额在300万以下的自然人最多50位，一直是信托产品的“紧箍咒”。传统信托产品由于募集规模大都超过5000万，因此100万成为信托产品认购的门槛。今年以来，开始有更多的信托公司尝试突破上述限制，一款海航集团的信托计划甚至最低门槛低至1万元。

　　在当下信托行业刚性兑付光环逐渐淡化的背景下，突破“限制”的信托产品可能背后蕴含风险不小，投资者需格外谨慎，重点关注融资方的还款能力。一位业内人士表示，“好的项目即使300万门槛都抢破头，往往是项目一般或业务创新等才降低门槛。”

　　门槛最低仅1万

　　三类模式突破限制

　　证券时报记者分析发现，主要有三种模式的信托产品突破上述限制。

　　第一种是最为常见的“信托中的信托”即TOT模式。这类模式主要是通过一个信托计划认购另一个或多个信托计划，由于不需要专门对接某个实体项目，募资额不用过高，很多是两三千万即可成立，因此门槛可低至50万，有的甚至是30万元。不过，目前一般固定收益类信托TOT产品收益率在8%至9.5%间，低于传统意义上的固定收益类信托产品，收益率存在0.5至3个百分点的差距。

　　利用“类公益信托”突破限制，是第二种模式。今年3月，安信信托发行了一款“阳光三号·百姓爱心”系列集合资金计划，这些产品门槛低至20万元，而且不受50人限制。在操作方式上，在普通信托产品基础上添加慈善的元素，投资者每认购1元时，就同时按照万分之三的比例向慈善机构捐款。实际上，自2010年以来安信信托发行了多款这类产品，也有专门针对60岁以上的投资采取20万门槛的设计，收益水平多在年化8%左右。有部分中小信托公司也有类似尝试。

　　第三，借道券商资管和基金公司子公司发行“嵌套”式信托计划，也可突破50人限制规定。如去年底渤海证券发行的一款名为“蓝海系列巴南改造限额特定集合理财计划”，这是业内首只对接信托产品的券商集合理财计划，此后浙商证券等也发行了这类产品，目前不少子公司也在试水这一模式。不过按照相关管理办法，券商资管及基金公司子公司所发行的产品，最低认购门槛为100万，无法像上述两种模式一样降至几十万。

　　此外，还有较为特殊的托靠“公司内部募集资金”的方式降低门槛，如一款海航集团股权收益权受让信托计划，收益率高达13%，而认购金额门槛仅为1万元，不过仅定向针对海航集团内部员工发行的产品。有业内人士指出，这类产品虽然针对每个人的门槛很低，但很可能是归集到某个账户认购信托产品，然后私下与员工签订代持协议。

　　营销意味更浓

　　还款能力考察最关键

　　业内人士分析指出，“降低门槛”的噱头背后，可能营销意味更浓。投资者不能简单受低门槛的吸引，更需谨慎考察融资方还款能力。

　　上海一家第三方理财机构人士表示，通过降低门槛，信托公司可降低营销的难度，加快募集速度，部分客户资源不足的后起信托公司也可增加购买量。此外，通过TOT信托公司也能形成资金池，保证信托公司的其他项目得以顺利募资成立，从而有效提高信托公司的项目效率。

　　“通常大中型信托公司没有动力去降低门槛。好的项目即使300万门槛都抢破头，往往是不好的项目才降低门槛。”上述人士认为，要格外注意降低门槛的原因是什么，如果简单地是为了营销，投资者对这类产品需要谨慎，要看产品是否存在瑕疵，如果是因为业务创新，则可适当考虑。关键要看资金投向是否明确，考察融资方的还款能力以及抵押、质押、担保等风控增信措施。

　　启元财富投资分析总监汪鹏指出，门槛过度降低可能导致不合格的投资人加入，这类投资者的整体抗风险能力较弱，和监管层的立法精神相违背，不适合对投资者保护，但也不可能成为行业趋势。

　　好买财富分析师也表示，信托的固定收益产品还是一个比较适合高净值人群的产品，不合适不断地降低门槛。对客户来说，应首先关注该产品发行方的合法合规性，关注项目本身的还款能力及增信，获得合理的收益，而不要单从收益角度，单从门槛角度出发选产品。发行平台、项目本身还款能力，以及增信措施，这些肯定是投资者首先要重视的。

　　此外，有业内人士表示，实际上投资者如果能提供一定的资产证明，普通信托产品突破100万门槛是可以的，只是往往信托公司没有太大动力去进行。 来源证券时报)