[基金] 黄金暴跌突袭主题QDII基金 单周重挫超6%

　　中国证券网专稿（记者 丁宁）自4月12日以来，国际金价大幅下挫重创黄金主题QDII基金，上周跌幅大多超过6%。其中，汇添富黄金及贵金属下跌6.84%，而易方达黄金、嘉实黄金和诺安黄金跌幅分别为6.61%、6.11%和5.97%。表现同样疲软的还有资源类主题QDII，上投摩根全球天然气以8.53%的跌幅列上周QDII基金下跌之首。

　　展望后市，黄金QDII基金经理观点分歧，诺安黄金预期黄金可能承受越来越大的投资者调减仓位转投其它资产的压力；而易方达黄金则判断金价可能在二三季度以通胀抬头为催化剂重启升势。

　　黄金QDII一季报观点

　　诺安黄金：从技术图形上看后市不太乐观，预期会在1520美元至1650美元之间盘整一段时间。投资操作上我们没有太多变化，觉得目前是盘整阶段，在没有明确趋势之前，适当减持一些仓位，以不要太频繁操作为上策。展望二季度,虽然全球仍然维持宽松货币政策，日本也加入量化宽松，真实利率仍然为负收益，但是美国经济的复苏在经济数据上得到越来越多支持，全球一季度的股票市场全面上扬促使投资者的风险喜好逐步提高，如果目前的经济继续维持，即没有明显通货膨胀的压力，黄金有可能承受越来越大的投资者调减仓位，转投其他资产的压力。至于是否趋势反转，要看价格能否站稳在1520美元以上。

　　嘉实黄金：由于国际货币体系的失衡，黄金最为最佳的保值投资品享受了长时间的牛市，现在的动荡行情对于黄金投资者来说既是挑战也是机遇。推动黄金上涨的因素近期未出现明显变化，黄金价格的波动更多的是受投资市场的情绪影响，特别是对于量化宽松政策退出的担忧。 由于黄金的走势与其他投资产品的低相关性，投资者应该会坚持并配置黄金作为投资组合的重要组成部分。

　　易方达黄金：目前各国实体经济的复苏力度有限，仍然需要宽松的货币供应和低廉的融资成本来维持复苏的势头。以美国为代表的各主要经济体在未来一年将延续宽松的货币政策，因此年内真实利率大幅度上升的机会不大。目前美国国内CPI指数（同比）的下跌趋势已经停止，领先指标显示美国国内通胀很可能在2、3季度掉头向上，有利于金价的表现。我们判断金价可能在第二，第三季度以通胀抬头为催化剂重启升势。以全年来看，很可能是前低后高的走势。

　　汇添富黄金及贵金属：总的来看，2013年全球经济将进入缓慢复苏的过程，但期间仍会穿插着经济继续寻底的迹象。美国经济从年初开始的复苏进程超出大多数投资者的预期，失业率已逐渐下降到7.6%附近，标普500指数也已创下了历史新高。欧洲经济仍然艰难前行，年初塞浦路斯的债务危机以洗劫储户存款的方式得到了欧元区的救助，但如此激进的解决方式很难让人相信随后西班牙、意大利可能发生的债务危机能得到稳定的解决方案。日本经济仍然在与持续20年的通缩相抗争，面对日本经济这一顽疾，日本央行祭出了史无前例的量化宽松政策，以期扭转经济下滑的局面并刺激日本的出口产业。中国经济仍然保持着8%左右的高增长，在新任领导人上台后预计会重启改革，有望通过改革打破部门利益格局，释放出制度红利。 从货币供应来看，当前全球的通胀压力不大，欧洲、日本的通胀率还在负数，美国的通胀特别是核心CPI仍在可控范围内，而中国的CPI仍在“2”时代，这样留给各国央行的货币政策还非常充足。预计日本在天量QE的刺激下、美国QE有望维持至年底的情况下，再加上中国也已存在的巨大货币量，全球的流动性仍较为宽裕。前期黄金的下跌无疑是市场投资者对美元避险性的重新青睐与对风险资产的偏好所致；但全球主要央行的货币M2发行量从2007年底至今，美国增长了40%，欧元区增长了22%,而中国则是疯狂增长了146%。而期间黄金总的保有量增量不超过1.5万吨，也就是不超过10%，如此巨大的货币增量与有限的黄金供给总量，是黄金价格长期处于上涨通道的保证。回顾历史，如果黄金价格的长期走低，只有3个原因：全球性的经济危机导致的通缩，在这个时候人们愿意持有流动性好的现金而非黄金，例如08年的全球金融海啸；全球性的经济过强，例如90年代的IT泡沫，人们将资金更多配置于高风险资产获取高额的汇报；长期的高利率维持，例如1980年初，联储利率一直都在10%以上，人们不愿意将资金投资于黄金而希望获得高额的利息回报。在当前经济逐渐企稳，超发货币导致的通胀预期，实际低利率且找不到像IT那样的经济爆发点情况下，长期的金价走势将比较乐观。

　　作者：丁宁