内外强弱互换 流动性掣肘港股

　　美股在创出历史新高后出现了显著调整，部分权重公司财报低于预期、国际金价重挫以及中国经济数据疲弱等利空因素叠加，市场开始出现获利回吐；内地A股近期走势出现一定转机，A股将纳入MSCI新兴市场指数的传闻激发了投资者对于流动性改善的憧憬，沪指重回半年线、年线及2200点之上；在内外市场强弱互换的背景下，港股延续了近期与A股联动性提升的趋势，恒指也重回22000点关口之上。然而，在美元转强的背景下，港股流动性趋紧的态势没有改变，短线反弹动力或将有限。

　　恒生指数周一高开后窄幅震荡，最终收报22044.37点，微涨0.14%；大市交投显著萎缩，仅成交537亿港元。中资股与大市同步走高，国企指数与红筹指数分别上涨0.03%和0.81%。在港股市场连续反弹的影响下，恒生AH股溢价指数连续两个交易日回落，周一微跌0.21%至106.9点。

　　从昨日港股盘面表现上看，交投显著萎缩或许预示着短线反弹动力趋弱，而公用事业板块再度受捧也在一定程度上显示出投资者的谨慎心态，恒生公用事业指数昨日涨幅达到1.34%，为表现最好的分类指数。同时，统计显示，今年以来在港股大市整体下跌的背景下，公用事业指数累计涨幅超过8%。

　　弱势股方面，四川地震对于中资保险类个股构成一定的负面冲击，中国人寿以1.93%的跌幅位居恒指成分股跌幅榜首；但中长期来看，地震对于保险股的业绩影响或有限，而其股价或将提升中长期吸引力。德意志银行日前发表报告表示，中资寿险股最近下跌后，其估值已经过度反映了短期内面临的挑战。该行认为其现价与2013年平均的企业价值比为1.1倍，与隐含的新业务价值比为0.8倍，估值具有吸引力；该行仍对寿险业中期内的结构性成长抱有信心，相比较财险股，更看好寿险股，并且首选那些市场地位相对强大的寿险股。

　　展望港股后市，预计流动性趋紧仍将制约着港股反弹的空间，一方面，若A股纳入MSCI新兴市场指数，势必将为其带来资金活水，并间接刺激港股走势；但现在的问题是上述消息短期内实现的可能性较低，毕竟资本项目的放开仍有很长的一段路要走。另一方面，国际金价的暴跌几乎令美元成为唯一的避险品种，美元指数上周以来也出现再度转强的迹象，美元对港币汇率持续攀升至7.764一线，国际资金流出香港的趋势仍在延续，在中国经济没有显著改善之前，资金流向逆转的可能性不大，港股仍不具备持续上攻的条件。 香港智信社 来源中国证券报)