金正大 产能增长推动业绩扩张

　　本报记者 顾鑫

　　作为缓释肥料龙头企业，金正大在普通复合肥、硝基复合肥等领域也在加快布局。分析人士认为，公司正处于产能快速扩张期，再加上强大的营销队伍作为保障，未来两年业绩步入高速成长期。

　　年底产能逾600万吨

　　2012年年度报告显示，金正大实现销售收入102.54亿元，同比增长34.45%；实现归属于上市公司股东的净利润5.47亿元，同比增长25.31%。分析人士认为，公司去年业绩增长主要是由于销量的增长。2011年公司复合肥销量239万吨，2012年公司复合肥销量约为290万吨，同比增长21.5%。公司销售增长主要来自中原五省：山东、河北、河南、安徽和湖北。

　　目前，公司仍在进行产能扩张。民生证券研究报告显示，菏泽金正大将于2014年新建60万吨复合肥产能；河南豫邮金大地30万吨复合肥+10万吨控释肥和辽宁金正大30万吨复合肥+10万吨控释肥已于2013年2月建成，预计二季度贡献产量；贵州60万吨硝基复合肥+40万吨水溶性肥将在2013年中期建成。2013年底，公司产能分别为普通复合肥300万吨、控释肥180万吨、硝基复合肥为90万吨、水溶性肥40万吨。

　　分析人士介绍，尽管复合肥行业产能过剩严重，但是龙头企业和小企业的开工率截然不同，后者正处于淘汰的过程中，而前者正抓紧在全国范围内布局，不断提升市场占有率。2012年，金正大生产基地扩展至10个，与此同时，公司持续加大营销投入，截至12年12月31日，营销人员已增加至1231人。

　　原料肥去库存影响有限

　　由于原料肥今年处于去库存的过程之中，市场存在原料价格下跌会影响金正大产品价格的担忧。业内人士称，复合肥价格会随着原料肥的价格产生波动，如果原料肥价格下跌，复合肥价格也会下跌，相关公司的存货需要计提减值准备。

　　业内人士称，受制于产能过剩，国内磷肥价格下行压力加大，今年春季DAP、NPK(氮磷钾复合肥)出厂结算价均比上年降低100-150元/吨。氮肥方面，今年春耕期间，尿素价格走势平稳，国际市场也比较低迷。钾肥价格受大合同价格影响预计表现为稳中趋降。

　　公司有关人士则表示，化肥市场行情低迷对公司影响有限。尽管公司的产品库存在增长，但库存处于合理区间，主要是与产能增长相匹配，否则难以满足市场需求。另外，公司的原料采购模式可以将原料价格下跌的风险部分转嫁给原料供应商，如果在采购原料后的一段时间内，原料价格出现下跌，原料供应商需要增加供应作为补偿。