外资发动第二轮空袭 沪指暴跌2.57%

　　昨日，沪指大跌2 .57%，创下本月以来最大跌幅。种种迹象表明，继去年初做空中国后，外资正发起第二轮空袭：惠誉、穆迪下调中国主权债务评级；外资金融豪客在香港股市布局“空单”；国际投资人净赎回中国股票基金达23亿美元；空头大鳄查诺斯用19页P P T解释中国金融危机已开始……

　　“外资做空中国是中长期的行为”。昨日，瑞银证券财富管理研究部主管兼首席中国策略师高挺接受南都记者采访时表示，境外资金做空的背后是对中国经济基本面的看空。

　　其他机构人士也对南都记者称，近期利空比春节前急剧增加，中国企业找不到好的赢利点是最大的难题。

　　空头大鳄看空中国

　　昨日，沪指小幅高开，随后在券商、地产、银行等权重板块大幅杀跌下快速下行，接连跌破5日、10日、20日、120日、250日均线。截至收盘，沪指报2184.54点，下跌57.63点，跌幅为2.57%，成交822.2亿元；深成指报8793.13点，下跌264.48点，跌幅为2.92%，成交906.4亿元。两市板块普跌，仅160余只个股上涨，却有近百股跌幅超6%。

　　近期的种种迹象表明，外资看空并正在做空中国。

　　惠誉、穆迪两家评级机构已经开始下调中国主权债务评级，理由就是中国地方政府或有债务说不清。与此同时，国际货币基金组织也开始揪住中国地方债务透明度不高的问题，空头大鳄查诺斯用19页PPT解释中国金融危机已开始，其观点主要支柱就是中国的房地产泡沫。

　　国际金融巨头纷纷调降中国银行业几乎所有股票的价格预期，实际上，已经有做空豪客开始在香港埋下空单。

　　据彭博数据显示，截至3月末，安硕富时中国25指数基金的做空股数升至4860万，做空比率达到3.2%，创2007年6月以来的最高水平。安硕富时中国25指数基金跟踪25只在香港上市的大盘H股，包括中国建设银行、中国移动以及中海油等。该指数代表了包括中国四大国有银行和中石化、中石油等中国股市最大规模公司的业绩。在中国境外，做空中国A股的主要方式有新华富时中国A 50指数E T F以及买入安硕富时中国25指数基金的认沽期权。

　　国际资金跟踪监测机构EPFR的统计显示，截至4月17日的一周时间里，国际投资人从各类离岸中国股票基金净赎回4.77亿美元。至此，这类基金已连续8周失血，其间累计净流出资金23亿美元。

　　房地产泡沫的风险

　　去年年初，也曾出现“外资做空中国”的风波，当时，华尔街做空势力高调唱空中国房地产业，认为会在去年第三季度破灭。在地方债务风险不断被夸大的喧嚣中，中资银行股、蓝筹股、资源股一同在香港被大肆做空，同时A股惨跌。之后，国家审计署出面澄清数据，中央政府及时转变经济政策，这场做空风波才告平息。

　　此次做空风波再起，原因何在？

　　“两三年前查诺斯就说过类似的观点并做过调研。”瑞银证券财富管理研究部主管兼首席中国策略师高挺向南都记者表示，部分外资看空中国的情况长期以来都有，并不是新的现象。瑞银证券的营业部中有多只Q FII席位，其资产配置也是面向全球。

　　对于外资做空中国的观点，高挺认为，这只是表象。海外投资者，尤其是大的机构投资者，投资策略是资产配置型，从市场的角度是多配还是少配，主要看重基本面，基本面弱，就会降低中国的配置。

　　“房地产泡沫在国内部分城市的确存在。”高挺坦承，不过从短期来看，目前经济中出现的风险是可控的，中央政府和地方政府的财政可以支撑。当然，中国经济中的金融风险确实存在，需要有效抑制，这一点政府也不断强调。“现在发生系统性危机的可能性还小”，高挺表示。从国外经验来看，这个过程比较漫长。日本房地产泡沫1989年开始破裂，但是一直持续到1998年，日本经济才完成了从非常好到非常差的转变。“现在还是中间状况”，高挺表示。

　　对于目前经济增速放缓与金融风险、房地产泡沫等难以抉择的问题，高挺表示，矛盾确实存在，并将之形容为“脆弱的平衡”。高挺进一步解释称，地方融资平台问题，目前风险可控，但如果未来货币政策继续松动，情况可能就会大不相同。

　　“我并不担心经济增速大幅下行，而是担心政府在稳增长和控制风险的平衡试验中把握不好力度。”高挺坦言道，把握力度轻，经济增速向上，潜在的风险就会放大，政府一下收紧，经济下滑幅度较大，就会加剧短期波动。

　　上周，中金公司首席经济学家彭文生也向南都记者表达过类似的观点，目前国内经济结构性问题凸显，长期的经济结构失衡问题已经影响到短期增长速度。

　　沪指或到2000点？

　　外资做空指数基金是否会影响A股的趋势？高挺表示，安硕富时中国25指数基金中成分大多是港股中的中资股，通过这个指数可以做多，也可以以两倍杠杆做空。不过高挺强调，这个基金的成交量市值很小，并不是领先A股走势的，因此不会制造恐慌效应。

　　去年下半年以来，中国证监会新批了很多Q FII，它们会不会参与此次做空？对此，高挺认为，新批Q FII额度很多，Q FII也会根据市场情况操作，某个阶段看空并卖出股票都是正常的，但通过Q FII形式大幅撤资可能性不大。

　　“如果有国外资金撤出中国，应该是外资热钱，主要通过楼市或其他地下渠道进入中国。”高挺分析称，整体来看，经常有舆论将矛头对准外资，但从Q FII的规模看，外资对国内股市的影响比较小，明显证据就是国内股市和国外经常会出现不同步。A股出现大跌，更多是因为国内投资者的市场行为。

　　股市是否会创新低，昨日也成为市场关注的焦点。中证期货研究所副总经理、首席股指期货研究员刘宾向南都记者表示，昨日股市的跌幅有些超预期，目前市场的利空因素较多，如央行收紧流动性、房地产调控和经济数据低于预期等。目前来看，中国企业找不到新的赢利点，国内消费迟迟起不来，扭转起来比较困难。短期来看，股市会不会创新低，不好确定。

　　安信证券首席策略分析师程定华则看空A股到2000点，认为上证综指的波动区间为2000-2300。他表示，总体来看，经济保持平稳增长，没有出现趋势性的加速或者减速。在流动性宽松和经济复苏偏弱的情况下，预期股票市场短期内不会形成趋势性的熊市，但在IPO出来以前，也缺乏趋势性的投资机会。

　　南都记者 王涛 实习生 方苑冰