医药：一季报或成个股分水岭 荐11股

　　3月份医药板块行情分化,继续跑赢指数:继前两月的普涨后本月医药板块行情有所分化,但全月医药指数仍获得了3.24%的绝对收益,再次大幅跑赢沪深300指数9.91个百分点,表现抢眼,今年以来医药板块涨幅列所有行业第一位,印证了我们持续看好的观点。在个股方面,一线白马股、成长股、低估值个股及部分题材股均有所表现,兴业医药3月组合继续取得不错表现,涨幅为4.82%,跑赢医药行业指数1.58个百分点(从2012年12月开始已连续4个月跑赢医药行业指数,累计绝对收益52.92%,分别跑赢医药指数和沪深300指数18.3和36.3个百分点!),其中双鹭药业(14.49%)表现突出,上海凯宝(7.32%)和信立泰(5.94%)亦有不错表现。

　　行情仍可乐观,个股看一季报:市场今年以来看好行业的根本逻辑并没有发生变化(业绩预期向好、政策面偏宽松和行业比较优势等),行情仍可继续乐观。我们认为,今年的行情类似于2010年,从医药行业自身的基本面而言,行业增速没有2010年快,但其他行业的基本面比2010年更差(包括此前一直强势的白酒和其他消费板块,此次银监会8号文也使得银行股在3月底出现回调),宏观经济面临更大的不确定性(从指数的点位和基金超配医药股的比例创新高可以看出),因此,我们认为从行业比较的角度而言,全年来看医药股都有望获得持续的超额收益。就个股而言,一季报可能成为股价表现的分水岭,一季报良好估值合理的品种有望延续良好表现,而一季报不佳估值也偏贵的公司可能难获得超额收益。

　　选股策略:就4月份而言,从一季报业绩的角度去考虑,我们的选股思路主要聚焦业绩的确定性,建议配臵2013年一季报业绩增长确定的低估值品种和成长股。兴业医药2013年4月份的组合是:双鹭药业(一季报高增长确定)、信立泰(一季报预增50-70%)、新华医疗(13年一季报预计增长50%)、丽珠集团(预计13年增长25%以上,估值不到25倍)、科华生物(预计13年增长25%以上,估值23倍)和国药一致(一季报预期良好,估值不到20倍)。此外,建议积极配臵云南白药、天士力、华东医药、东阿阿胶、华润三九等白马股。（兴业证券）