4月PMI回落经济下行风险增加 宏观政策面临松紧考验

　　昨日，汇丰公布的数据显示，4月中国制造业PMI初值回落至50.5，低于3月份终值51.6，创两个月新低。这是该指数连续6个月维持在扩张区间，但扩张幅度明显收窄，且新出口订单也跌至荣枯分水岭下方，显示外需仍疲软，中国经济仍处于弱复苏状态。

　　经济仍处弱复苏

　　分项指数中，新订单指数和新出口订单指数均有所回落，其中新订单指数自3月的50.5降至48.6，创下近七个月低点；产出指数由3月53.0降至51.1，为两个月来最低；通过新订单减产成品库存衡量的增长动力指标也从3月的2.7放缓至0.7，为去年9月以来的低点；就业指数也降至枯荣分水岭下方。

　　对此，汇丰中国首席经济学家屈宏斌表示，4月汇丰中国PMI初值放缓至两个月低点，尽管仍保持在扩张区间，但扩张的幅度明显收窄，表明经济仍处于弱复苏态势。

　　“新出口订单在3月反弹后萎缩，显示中国出口外需仍疲弱，而整体需求趋弱也开始对制造业就业形成压力。预期未来可能出台一系列政策措施以提振内需稳增长。”屈宏斌说。

　　此外，工信部对当前工业形势的最新表态也印证了汇丰PMI数据所透露出的一些信息。昨日，工信部新闻发言人、运行监测协调局局长肖春泉在季度例行发布会上称，“我国工业经济面临一定下行压力。从宏观层面讲，国内有效需求不足对工业发展形成了较大制约，国外需求也处于乏力状态；从微观层面讲，企业面临的困难比较多，企业利润率下降导致企业的投资意愿不强。”

　　二季度有望改善

　　国家统计局此前公布的数据显示，一季度经济增速为7.7%。加之先行指标PMI出现波动、工业增速等数据表现不佳，不少分析人士均下调对今年经济增长的预期。

　　申银万国首席宏观分析师李慧勇表示，压缩政府部门的三公消费、房地产调控从紧、禽流感带来的不确定性等因素，使得中国经济增速年内达到8.4%的概率明显下降。

　　摩根大通首席中国经济学家朱海斌也指出，鉴于一季度数据不及预期，摩根大通将今年GDP增速预期由此前的8.2%下调至7.8%，与去年持平。

　　不过，对于二季度经济走势，市场普遍预期，会稍好于一季度。朱海斌说，“虽然一季度国内需求令人大失所望，但这一情况可能会在第二季度有所改善，二季度GDP同比增速有望回升至8%”。

　　交行首席经济学家连平对此也持相同看法，他认为，季度经济增速呈现两头稍低、中间略高的走势，二季度经济增速有望反弹。

　　扩内需政策可期

　　对于未来宏观政策，屈宏斌指出，“预计未来几个月将加大力度促进国内投资和消费，保持经济复苏的态势。”

　　不过，彭文生表示，宏观政策不会出台较大的刺激政策来支持经济增长。但在增长放缓、通胀温和的形势下，政策也不会紧缩。总体上，宏观政策将维持“宽财政、稳货币”基调。

　　4月17日召开的国务院常务会议提出，下一阶段将积极扩大国内有效需求，完善消费政策，并保持合理投资规模。宏观政策方面，将继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，增强政策针对性。

　　而一些减税政策已经先行实施。稍早的国务院常务会议已决定进一步扩大营业税改征增值税试点，逐步扩大试点地区和试点行业。据测算，全部试点地区2013年企业将减轻负担约1200亿元。

　　作者：梁敏来源上海证券报)