三生制药私有化报价再提高

　　早报记者 闫鹏飞 实习生 沈杰群

　　沈阳三生制药有限公司（Nasdaq：SSRX，下称“三生制药”）的私有化报价再度提高。

　　美国当地时间4月22日，三生制药公告称，董事会已收到董事会主席兼首席执行长（CEO）娄竞及中信产业基金（CITIC PE）的一家关联基金的新私有化提议，私有化收购价格提高至每股美国存托股票（ADS）16.7美元（1ADS=7普通股），较今年2月竞购对手Decade Sunshine给出的私有化报价，提升了8.4%。

　　娄竞一再提价

　　所谓私有化（Privatition），是指由上市公司大股东作为收购建议者所发动的收购活动，目的是要全数买回小股东手上的股份，买回后撤销这家公司的上市资格，变为大股东本身的私人公司。私有化以后，公司可以不再做定期信息披露，企业的法律咨询费用、审计费用都可以适当减少，公司高层和大股东施展动作也可以少些阻碍。

　　对于收购价的提高，三生制药一名高管昨日对早报记者称，由于个别股东认为之前的出价太低，有一些反对声，所以收购方进行了提价，这样能照顾到股东的利益。据该高管称，Decade Sunshine的背后也是娄竞财团。

　　三生制药的私有化进程耗时已久。去年9月，娄竞方面提出每股15美元的私有化要约。此后这一报价增加到每股15.4美元，并于今年2月获三生制药董事会批准。

　　但这一加价似乎仍未获得部分投资者认可。有外媒报道称，4月中旬，一家向机构股东提供公司治理服务的公司Glass Lewis建议三生制药股东，投票反对该公司的私有化。Glass Lewis称，考虑到三生制药未来将继续保持两位数的收入增速，管理层提出的报价似乎太低。2012年，三生制药营收增长23.7%，至1.075亿美元；净利润下降5.7%，至1640万美元。

　　私有化方案需要在特别股东大会上获得三分之二的普通股股东投票通过。有美股分析人员称，美国资本市场对中小股东保护已比较成熟，如果私有化协议强行通过，股东可展开相关诉讼。

　　官网显示，三生制药成立于1993年，涉及生物药品的研发、生产和销售，主要产品应用于血液系统、肿瘤治疗领域等。目前，三生制药市值约为3.6亿美元。

　　中国药企私有化成风

　　三生制药不是惟一一家提出私有化的中国药企。

　　此前的3月，先声药业（NYSE：SCR）宣布，收到5.28亿美元的私有化收购要约；3月20日，尚华医药（NYSE：SHP）宣布股东大会通过了私有化收购方案。多位业内人士此前向早报记者分析，在美上市的医药企业相对估值不高，是促使此类企业退市的因素之一。

　　前述三生制药高管称，私有化有估值低的考量，但美国证券市场监管力度是促成私有化的主因，三生制药“不怕”监管，到现在为止公司的不良记录为零，美国大的医药投资机构也持有公司股票。不过，面对严格的监管，在财务上要花费大量的资金，三生制药作为注重研发的企业，宁愿把这些钱投入到研发中，私有化可以让公司有更多的精力来发展业务。

　　该高管也未否认三生制药国内上市的可能，“之前选择在美国上市，是因为资本活跃度比较高，现在如果退回来，可能寻求再次上市的机会。”

　　独立并购情报服务公司Mergermarket本月中旬发布的数据显示，过去三年有12家美国中概股公司进行私有化，交易总价值超过45亿美元，更多的公司已经宣布或正着手计划私有化。今年已经完成四宗私有化交易，总交易价值接近15亿美元。Mergermarket预测，虽然退市，这些中国企业却难以彻底淡出资本市场，它们仍尝试在中国内地和香港等市场重新上市。