白酒业首季倒春寒：预收款暴减利润增速急刹

　　泸州老窖今日公布一季报，一季度该公司营收和净利润双双下降。而洋河股份和古井贡酒昨日已公布的一季报显示两公司利润增长均大幅降速。由于此前酒鬼酒已公告首季业绩较去年同期猛降九成，因此白酒行业的业绩普下降已在预料之中。

　　泸州老窖首季实现营收不足31亿元，同比下降3.4%，同期净利润11亿多元，同比下降11.6%。今年一季度，贵州茅台实现净利润近36亿元，同比增长约21%，较去年同期58%的增速下降一半多。五粮液一季度实现净利润恰好也是36亿元，同比增长19%，去年同期五粮液业绩增速为47%。

　　酒鬼酒将首季业绩大幅下滑的原因归因于“政策、市场等因素影响，白酒行业进入调整期。”2012年白酒行业告别了黄金十年，全行业遭遇前所未有的冲击。年初禁奢令重创白酒股，年中勾兑门持续发酵，年末酒鬼酒和贵州茅台卷入“塑化剂”风波并波及整个白酒行业。

　　从目前数据看来，白酒行业的疲软增长将在2013年延续。正如前面数据所呈现的，白酒企业的营收和利润总体仍处于上升周期，但增速已经锐减。暂时来看，高毛利仍是这个行业的突出标签，贵州茅台首季毛利率继续上升至93%，五粮液首季毛利率较2012年四季度大增七个百分点至77%。

　　虽然毛利上升说明酒企尤其是高端酒企在市场上仍有绝对定价权，但各企业预收账款明显下滑折射出酒企和经销商之间关系正在发生改变。今年首季，五粮液的预收账款从2012年末的65亿元骤降至39亿元，贵州茅台的预收账款从2012年末的51亿元降至29亿元。仅仅三个月此两家的预收账款就锐减48亿元，该两家企业2012年末时的预收款较2011年末下降44亿元。

　　此外，各企业的净资产收益率普遍下滑，酒鬼酒由于利润暴跌致首季的净资产收益率更低至0.5%。

　　财新网对贵州茅台、五粮液、洋河股份、酒鬼酒等六家白酒企业首季业绩数字盘点如下，同时回顾了重点酒企2012年的业绩情况：