[证券] 国金证券：债券市场后市难有趋势性行情

　　中国证券网讯（记者 陈俊岭）随着公募基金2013年一季度报披露的渐入尾声，基金仓位及基金经理对后市的观点也水落石出。来自国金金融产品研究中心24日公布的报告显示，一季度公募基金仓位顺势小幅下降，基金经理认为市场很难呈现趋势性行情，以震荡波动为主，更多从自下而上的角度寻找投资机会。

　　在权益类基金方面，一季度公募基金股票仓位顺势小幅下降，基金经理对后市的判断也持相对中性的观点，他们认为市场很难呈现趋势性行情，以震荡波动为主，更多从自下而上的角度寻找投资机会。基金经理对周期行业保持谨慎态度，对以医药、TMT、环保、传媒为代表的成长行业仍受保持关注。

　　在投资策略上，国金建议考虑短期不确定性因素有待时间验证和消化，可采取中性偏谨慎的策略，重点关注风险收益配比效果较好的产品，投资机会角度，一方面优选持仓结构相对均衡，借势选股能力突出的产品获得高成长性个股的超额收益。另一方面搭配灵活操作能力突出的基金，审慎把握阶段性投资收益。

　　在固定收益类基金方面，一季报公募基金开放式债券基金整体债券仓位由上年末的100.48%上调至一季度末的105.69%，提升了5.21个百分点，且为数不少的基金经理表达了对后市相对乐观的态度。

　　不过，展望后市，基金经理却认为债券市场难以出现趋势性行情，票息收入仍将成为债券市场主要收益来源。信用债相对于利率产品而言仍具有优势。在信用债等级配置上，债券基金在信用风险方面保持了较高的重视和警惕，而对高评级信用债的青睐有增无减从。

　　在投资策略上，国金建议适当缩短基金组合久期和杠杆比例，优化配置结构，将中短久期、中高评级债作为核心资产配置，以获取持有期的绝对收益为主要目标，并适当减持估值优势减弱而潜在信用风险加大的中低评级债。

　　此外，在QDII基金方面，该类基金地区配置格局未变，继续以新兴市场为主。基金重点配置在金融、非日常消费、信息技术、能源、工业类股票。环比看，由于1季度公用事业等防御类的股票市场表现较好，QDII在公用事业类的投资配比上升最快。综合基金经理观点，整体对2季度的海外市场风险意识提升。

　　在投资策略，国金建议投资者重新审视海外风险资产上的风险敞口；通过直接降低仓位，减少指数型基金的配置；或者在持仓结构中，在趋向防御行业风格的QDII品种中选择风格稳健的品种。此外，鉴于美国房地产复苏的确定性，可增持在美国等发达地区REITs投资风格的基金。

　　作者：陈俊岭