一季度净利下滑154% 云南铜业百亿存货难消

　　一季度国内外商品价格普遍大幅下跌，铜价同样面临弱势行情，价格下滑拖累铜企利润。此外，国内经济增速低于预期降低了国内铜需求，也直接导致了部分铜企库存高企，近日业内已经开始流传部分铜企将联合减产的传闻。

　　在此背景下，铜企利润下滑已成普遍显现。云南铜业(000878.SZ)昨日公布的2013年一季报显示，公司实现营业收入725946.16万元，同比下滑9.66%，实现归属于上市公司股东的净利润为-14883.80万元，同比下滑153.88%，基本每股收益为-0.1100元，净资产收益率为-2.17%。

　　至于业绩变动的主要原因，云南铜业表示，由于2013年第一季度公司主营产品销售价格较上年同期均有不同程度的下降，再加上检修等原因，公司一季度自产铜精矿及主产品电解铜、黄金、白银产量较上年同期下降，单位制造费用增加，毛利率同比下降，导致一季度亏损。

　　电解铜价格下跌导致的毛利下跌也影响了云南铜业整个2012年的利润。2012年云南铜业实现归属于上市公司股东的净利润2488.7万元，比上年同期下降96%。不仅如此，2012年该公司的几家下游客户出现了不同程度的商票到期无法承兑的现象，扣除风险抵押后的票据风险敞口有2.91亿元，也拖累了公司业绩。

　　由于电解铜、白银等主营产品价格不断下跌，公司惜售，库存上升也增加资金占用成本。2012年年底，云南铜业电铜库存量较上期增幅152.59%，硫酸库存量较上期增幅5793.76%，白银库存量较上期增幅146.12%。

　　今年第一季度，虽然资产总额增幅并不大，但是由于主营业务收入降幅较大，总资产周转率由去年底的131%下降至22.56%，也低于去年一季度的25.83%。存货规模达到116.7亿元，虽然与去年年末相比略有下降，但是仍占总资产的36.5%。2012年年底，云南铜业存货达到129.9亿元，占总资产40.89%，跌价准备计提1.29亿元，今年第一季度仅消化13.2亿元存货。

　　铜价是影响铜企利润的最关键因素，由于近年来国内外铜矿山产能不断扩张，全球铜精矿产能同比增速将超过铜需求增速，与此同时，中国经济增速放缓导致下游市场低迷，为铜消费带来较大压力，而我国铜冶炼产能大于矿产能力，这一矛盾使铜冶炼能力开工不足70%。

　　而进入4月份之后，国内外铜价仍在不断下滑，沪铜和伦铜均已经突破历史关口，从4月初到4月24日，沪铜和伦铜分别下跌了8%和7%，年初至今累计下跌幅度均在15%左右，价格的持续下跌将继续拖累铜企利润，并影响企业估值，此前精诚铜业预计在今年6月30日之前将继续亏损。

　　一位有色金属分析师对记者表示：“就整个同行业而言，目前利润正在逐渐向铜矿山采选业转移，丰富的矿山资源将直接影响企业的盈利能力，此外国内资源税的改革及试点范围的扩大，也很可能会削弱铜矿企业的盈利能力。”

　　作者：杨柳晗来源第一财经日报)