煤炭：逢低布局进攻性标的 荐3股

　　投资要点:

　　中投煤炭每周观点:基本面方面,煤炭已接近去年9月份的最低价,而今年经济增速大概率将高于去年三季度的7.4%,同时人工成本和安全投入也难有去年的下降空间,综合考虑需求和成本,预计目前煤价继续下跌空间不大,且有望在四月底止跌。

　　板块配置方面,板块底部形态明显,符合此前预期。而煤炭下游的火电、水泥、钢铁自3月下旬以来持续回暖,因此预计煤炭板块未来进一步大跌的概率较小,而更有可能是随下游基本面好转而平稳回升。因此建议继续持有业绩确定,攻守均衡的大有能源等标的,同时可开始布局高弹性、深度调整的潞安环能、冀中能源和永泰能源等强进攻性的标的。

　　煤价:秦皇岛港煤价回升5元/吨,港口焦煤价格下跌。截至4月19日,秦皇岛港除4500大卡动力煤外,其他热值动力煤价格均回升5元/吨,环渤海湾5500大卡动力煤均价为615元/吨,环比下跌1元/吨。京唐港、日照港炼焦煤价格均出现下跌。而各动力煤、炼焦煤、喷吹主产地价格与上周持平,河南无烟块煤价格略降。

　　生产和库存:山西煤炭日产量维持稳定,秦皇岛港库存因检修而继续下滑,电厂库存煤逐渐降低。山西商品煤日产量水平维持稳定,4月18日全省日产量253.21万吨,一周内产量基本稳定在250万吨/天的水平。港口库存方面,秦皇岛港煤炭库存因大秦线检修而继续下降,4月19日秦皇岛库存降至606.64万吨,环比上周同期减少96.46万吨。电厂煤炭库存方面,电厂库存煤和可用天数逐渐降低,煤炭库存压力渐减少。

　　下游动态:火电增速逐渐回升,钢铁和水泥价格下降。火电发电量与煤耗继续维持在高位,钢铁价格本周出现下跌,不过钢铁库存已是连续五周减少,改善了钢价下跌压力。本周水泥价格出现回调,不过受旺季影响,仍稳定在高位,从而促使水泥产量回升,带来煤炭需求的回暖。

　　风险提示:

　　稳增长政策力度低于预期;煤炭产量释放速度快于预期;煤炭进口量快速增加。（中投证券）