纺织服装：景气回暖尚需时日 荐4股

　　2012年对纺织服装

　　行业来说着实是“寒意逼人”。终端需求放缓，叠加网购冲击波，服装行业难以避免地遭遇了景气下滑。今年，纺织制造企业已感到一些暖意，而品牌服饰制造商则仍在盼望春天的到来。

　　截至目前，已有67家纺织服装企业发布了2012年年报，其中30家公司业绩增长，37家下滑，业绩向好公司占比不到一半，景气状况不容乐观。细分来看，纺织制造企业仅不到四成实现业绩增长，服装家纺公司这一比例也仅仅过半。

　　与2011年相比，整个行业去年的营运和盈利能力均出现明显下滑。67家公司去年的营业收入总和为1610.07亿元，仅同比微增4.37%，明显低于2011年15.16%的同比增幅。而盈利则更是不佳，去年67家公司归属母公司净利润同比下滑23.96%，2011年时还同比增长6.43%。

　　一直以来，品牌服饰企业在整个行业中增长领先，体现出较稳健的成长能力。但去年，龙头品牌也经历了较大考验。服装家纺子行业中，卡奴迪路、搜于特、探路者、七匹狼等企业年报业绩居前，但相较2011年仍是逊色不少。品牌男装九牧王业绩增速下滑约15%，高端女装朗姿股份大幅下滑近五成，搜于特等户外品牌也从2011年的90%以上高增长回落到60%以内的增速。

　　一方面是需求不给力，营业收入萎缩；另一方面是存货高企、费用增加，进一步挤压了利润空间。对于服装家纺企业来说，去库存几乎成为2012年的重要主题。2011年年底时，已公布年报的30家服装企业，期末库存金额为428.32亿元，同比大增24.34%。而经过2012年各渠道的大力去库存，去年年末的存货金额为443.14亿元，同比微增3.46%。年报数据显示去库存有了一定成效，但进度仍低于预期。

　　面对新的一年，纺织制造和服装家纺两大子行业的前景却不甚相同。对于纺织制造企业来说，种种迹象表明，其最坏的时候或许已经过去，盈利企稳回升可期。一方面，随着外需回暖尤其是美国经济好转，出口呈现结构性复苏，纺织企业订单逐渐增多；另一方面，分析人士亦预计全球范围内包括美国、印度等主要供给国棉花种植面积下降，内外棉价差进一步收窄将带动产品出口竞争力回升。

　　服装家纺企业就没有那么乐观了。不管是终端销售还是订货会情况都显示，行业景气回暖尚需时日。

　　长城证券分析师姚雯琦认为，纺织制造企业二季度运营有望改善，且目前全球中高端产能正逐渐向国内转移，行业升级换代有利于龙头企业发展。关注处于恢复进程中的制造龙头鲁泰A、百隆东方、华孚色纺和伟星股份；服装企业景气拐点仍需等待，期待终端回暖带动销售。其中家纺板块受益地产回暖有望在下半年逐渐好转，关注5月即将召开的家纺秋冬订货会情况。（祝乃嘉）