南方基金拟赔基民4799.6万元

　　早报记者 施颖楠 实习生 严晓蝶

　　因“换股门”事件而遭证监会重罚的南方基金公司，昨日公布了南方开源沪深300ETF（下称“南方沪深300ETF”）基金的补偿方案。

　　南方基金公司昨日发布公告称，南方300ETF因接受永泰能源（600157）超比例换购而给部分基金份额持有人造成了一定损失，南方基金决定对由此而造成损失的基金相关基金份额持有人以现金的方式进行补偿。

　　南方基金公司公告确认，此次将有37.59亿份基金获得补偿，实际补偿金额为4799.6万元。截至一季度末，南方沪深300ETF规模为39.59亿份。

　　此前，南方沪深300ETF因在募集期间，允许某机构投资者以正在停牌期的永泰能源换购基金份额，随着之后永泰能源复牌连续跌停，引发其他基金持有人强烈不满，并质疑其“利益输送”。

　　ETF是交易所交易基金的简称，既可以在交易所挂牌买卖，也可以向基金管理公司申购或赎回ETF份额，不过申购赎回必须以一篮子股票（或有少量现金）换取基金份额或者以基金份额换回一篮子股票（或有少量现金）。南方基金因为没有拒绝沪深300成分股永泰能源大量股份的换购，而令自己身陷处罚。

　　对此，4月19日，证监会责成南方基金公司运用自有资金4799万元对相关基金份额持有人进行赔偿，如此处罚力度在基金业中十分罕见。由于目前ETF停牌股换购应如何估值，目前行业并无明确规定，对于监管本次处罚南方基金，市场给予较大关注。

　　基金经理潘海宁已被解聘

　　南方基金公司公告表示，上述补偿对象为4月10日在该基金登记机构登记在册的因永泰能源超比例换购而造成损失的相关基金份额持有人。

　　公告称，经确认，南方沪深300ETF于2月25日至3月11日集中申购期间因接受永泰能源超比例换购而造成的相关基金份额持有人的损失金额为4799.5万元，以受到损失的相关持有人4月10日持有的该基金份额37.59亿份为基准，每单位基金份额的补偿金额约为0.01277元。实际补偿金额为4799.6万元。4月26日，投资者即可以通过托管机构查询补偿款项。

　　德圣基金研究中心首席分析师江赛春认为，从ETF净值波动可以观察到，4月11日后南方沪深300ETF净值变动基本与沪深300指数一致，换购的永泰能源减持至自然权重。因此损失补偿主要是来源于4月3日、4月8日、4月9日三个交易日超额配置永泰能源的损失。

　　除了赔偿损失，南方基金公司还面临着投资者赎回困境：上海证券交易所及深圳证券交易所公示数据显示，上周56只ETF基金遭遇累计13.2亿份的净赎回，其中仅南方沪深300ETF基金就有12.18亿份。

　　值得一提的是，目前原南方沪深300ETF的基金经理潘海宁已被解聘，新任基金经理为南方基金的首席策略分析师杨德龙。

　　停牌股换购标准缺少规范

　　对于上述处罚结果，江赛春昨对早报记者表示，如何以“公允价格”接受停牌股的换购实际上给业界出了一个难题。过去停牌股常见的估值方法是行业指数类比法，但该方法只能略微修正误差，对于价格波幅受重组题材影响的停牌股而言，其走势与行业指数难以一致：“换购的比例超过自然权重的量过大，就可能造成不可预知的风险，这是基金公司必须考虑的事情。”

　　江赛春认为，该事件将触发其他基金公司的ETF产品在接受停牌股的换购时更加谨慎，“因为损失实在很大”。

　　业内人士分析，在判断成分股换购是否损害持有人利益上，本身制度上没有标准规定，主要是基金管理人来把握成分股换购的个股和规模，并有权限制和拒绝。对于有些大小非而言，将持有股票换成ETF份额再卖出，能够避开20%的个人所得税，因此ETF在刚推出之际曾被称为“大小非的跑路通道。”

　　对此，江赛春表示，对于换购比例超过自然权重多少可视作合理，目前行业内尚无规范可依。换购作为ETF基金营销近年来营销的一个重要策略，对于基金管理人来说可以做大发行规模，如果限制换购的比例，则不利于营销，基金公司可能不大愿意，但考虑到持有人利益角度来看，可能需要行业从监管方面做一些规范。

　　在南方基金公司“换购门”遭罚之后，其他基金公司已经“学乖”。长盛基金公司于4月17日发布公告称，旗下上证市值百强ETF在网下股票发行结束后，为保护基金份额持有人利益，拒绝了投资者以上证市值百强指数成分股“山东黄金”提交的基金份额网下股票认购申报，这是鉴于“山东黄金于2013年4月3日停牌，且未来复牌后价格走势难以判断”。

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　　南方基金

　　“换购门”始末

　　2月4日 南方基金发布公告称，原封闭式基金南方开元将于2月8日终止上市，转型为南方沪深300ETF。按照“封转开”方案，投资者可以以现金或股票换购的方式认购该基金。考虑到持有南方开元有望享有折价回归净值套利机会，不少套利资金赶在南方开元终止上市前买入该基金。

　　3月15日 当新扩募资金与原基金开元资产合并后，有投资者发现，南方沪深300ETF基金上市之后的走势与标的指数及原南方开元持有的股票走势相差甚远。尤其是4月3日，沪深300指数下跌0.11%，南方沪深300ETF净值跌幅却达到0.64%。

　　4月7日 南方沪深300ETF公告称，该基金的第一大重仓股为复牌后连续跌停的永泰能源，共持有1609.7万股。而南方开元2012年年报显示，其投资的股票中并无永泰能源。据此，投资人判断，永泰能源是在南方沪深300ETF扩募时，股票持有人换购ETF而进入基金股票池。随即有投资者向证监会和深圳证监局进行了实名举报。

　　4月19日，证监会决定对南方基金采取责令整改3个月等监管措施，其间暂停审核所有新产品和新业务的申请，对相关责任人进行处罚，并责成南方基金公司运用自有资金4799万元对相关基金份额持有人进行赔偿。

　　来源：早报记者根据公开资料整理