本报记者 罗诺 北京报道
银河证券H股IPO自4月22日开始预路演，在经历了近一周的与机构沟通之后，日前却传出或将推迟招股时间的消息。
“目前招股日期大致是确定在5月9日。”4月24日晚，一位接近于银河证券此次保荐机构的负责人士向记者证实道，而这一时间较之前外界传言中的5月7日稍有后延。
考虑到各方对银河证券募资总额和发行规模的评估，银河证券在临近招股前的这一次小小的“押后”，似乎更让人觉得其背后有难言之处。
“或因为未锁定基础投资者名单所致”、“仍需等大势”……4月25日当天，便有媒体引用市场人士分析认为其这次推迟恐也遭遇到了“市场危机”。
事实恰好相反。
“银河证券此次H股的IPO到目前为止可以说是相当顺利，在这一周的预路演中，有关机构的反馈和口头认购情况大大超过了银河证券之前的预期。”上述有关人士向记者坦言，“之所以时间有所推迟，一则是因为配合五一假期的档期，而另一方面也正是由于预认购情况大大超过预期，银河证券公司方面也决定留更为充足的时间与投资者方面进行更为详尽的沟通。”
而这背后蕴含的，是银河证券可能抬高此次H股发行价的预期。
H股招股或发出高价
“银河证券此次在港IPO的确吸引了不少投资机构的关注。”早在4月中旬，在银河证券此次H股IPO通过聆讯之时，一家国际知名私募投资基金的驻港机构负责人士便向记者坦言。
而随着银河证券此次有关H股募投方向，和其2012年年报及2013年一季度的有关财务数据的正式曝光，更使得各大机构对银河证券此次IPO趋之若鹜。
在记者获得的其有关募投计划显示，银河证券此次募资的60%将用于融资融券业务，而25%将继续配合用于发展证券经纪业务，余下的15%用于扩展资本投资业务。
毫无疑问，银河证券的经纪业务一直以来都是盈利的“杀手锏”。
“而在今后几年内，融资融券业务将成为国内券商经纪业务最重要的增长来源。”上述驻港机构人士坦言。
此外，2012年银河证券的业绩，也让资本市场有了重新认识其的机会。招股文件显示，银河证券2012年盈利为14.2亿元人民币，较2011年的15.8亿元人民币下滑10%？。
考虑到这一成绩是在2012年国内券商行业景气度遇冷的情况下取得的，且国内券商2012年利润的平均同比下降幅度超过16%，银河证券的表现尚可。
2012年银河证券净利润在国内券商中的排名，也从2011年的第九位，超过申银万国及光大证券，上升到了第七位。
“更值得关注的是，在其今年一季度数据中，其融资融券业务同比增长达到40%。”上述驻港机构人士坦言，这再次加大了银河证券此次H股受到追捧的筹码。
此次银河证券H股计划发行约15.68亿股H股，90%为国际配售，10%本港公开发售，另有15%超额配售权。
如果按照之前市场估计的15亿美元募资金额计算，在足额发售的情况下，其发行价格约在每股7.4港元左右，而这一价格对比其2012每股收益的0.3港元而言，静态市盈率将达到24倍。
而也有消息称，在经过近日的初步沟通之后，银河证券方面已经把心理的希望发行价，提升到了相对于其2013年的动态市盈率20倍以上。
“价格未定，目前来看，我只能说情况比预期的要好。”对于发行价格的传闻，上述接近银河证券保荐机构的有关负责人士显得讳莫如深。
七成额度已被认购
显然，银河证券H股的招股推后的原因并非“市场危机”。
“如果非要和市场因素有关的话，是银河证券方面之前未预估到此次发行的机构热情度，故将与机构投资者的沟通时间按需要适当延长，以加大彼此之间的沟通，以期取得更好的发行结果。”上述驻港机构人士认为。
其所在的机构也在此次预路演中，与银河证券有过多次沟通。“如果真有"市场危机"，那么银河证券的此次招股时间应该推迟更长的时间，而不可能是仅仅两三天。”
上述机构人士的说法也最终得到银河证券方面的证实。
“五一假期的临近，也让我们团队决定推迟招股日期，这也的确是为了与投资者进行更充分沟通。”4月25日当天，上述接近银河证券方面的有关负责人士表示，而该人士更向记者表示，虽然银河证券招股日期目前有所推迟，但是挂牌日期则已经确定在5月22日。
显然，此次银河证券的H股之行有太多超预料事件。
“银河证券方面此前曾对于此次担任其承销机构的16家中介券商提出要求，希望它们在基石投资者的引入上能完成此次融资金额50%的份额。”此次担任银河证券承销工作的一家外资投行人士也在4月25日下午向记者透露。
而记者获悉，目前在前期预路演工作尚未完结的当日，已经达成认购意向的基石投资额度已经超过其此次募资计划的七成，超额完成任务。
“目前基石投资者的名单也的确还没有正式出来，毕竟正是路演要在5月6日开始，而招股则推迟到5月9日。”上述担任银河证券承销工作的一家外资投行人士告诉记者，“但可以透露的是，目前国内数家大型国企也将成为此次基石投资的重要组成部分。”
作者：罗诺
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