日央行维持货币政策不变 通缩致施政压力倍增

　　26日出炉的数据显示，日本3月核心CPI同比下滑0.5%，为连续第五个月下跌，通货紧缩阴影挥之不去。当天日本央行决定维持货币政策不变，即货币基础每年增加60万亿-70万亿日元

　　在26日结束的政策会议上，日本央行决定维持货币政策不变，以观察本月稍早推出的超宽松政策是否奏效。然而，当日公布的消费者物价指数(CPI)数据，却似乎很不给该行“面子”。同比继续出现下滑的CPI指数提醒着决策者：要对抗已经在日本持续了15年的通货紧缩，任务依然艰巨。

　　日本央行暂维稳

　　在本月稍早举行的政策会议上，日本央行承诺通过增加国债及风险资产的购买量，在未来两年将货币供应扩大一倍。在26日的会议上，日本央行政策委员会成员一致决定维持上述政策不变，即货币基础每年增加60万亿-70万亿日元。

　　日本央行行长黑田东彦则在此次会议上对物价预期进行了讨论，该行编写了一份经济及物价形势展望报告，旨在反映本月4日出台的新一轮大规模货币宽松政策的成效。黑田东彦上调了1月时所作出的物价涨幅预测，明确提出要在2015年前实现2%的通胀目标。

　　根据上述报告，日本央行预计2013年度物价涨幅在0.7%，2014年度则有可能达到1.4%左右，两者较1月预计的0.4%和0.9%均有所上调。此外，报告还将原计划在两年内实现通胀目标的期限延长至2015年，预计2015年度物价涨幅为1.9%，可实现预定目标。

　　本周稍早，黑田东彦便已经透出风声，称央行已开始上调通货膨胀预期，这是扭转持续15年通货紧缩局面的关键。他说，央行公布上述宽松货币措施之后，各种市场预期，比如价格上涨预期，逐渐发生了变化。

　　通缩阴影挥之不去

　　尽管黑田东彦的措辞乐观，但日本经济在目前所需面对的却是形势紧迫的通货紧缩。日本总务省26日公布的数据显示，该国3月核心CPI同比下滑0.5%，为连续第五个月下跌，而此前接受道琼斯调查的经济学家预计，这一降幅为0.4%。数据还显示，3月扣除食品与能源价格后的核心CPI同比下滑0.8%。

　　在日本央行的政策决定公布后，日元对美元汇率上扬。北京时间26日16时15分，日元对美元汇率报98.61日元，美元跌幅0.70%。当天日本股市收盘，日经225指数自近五年高点回落，下滑0.3%至13884.13点，稍早一度上涨0.4%至13983.87点，为2008年6月以来新高，且逼近14000点关口。

　　与此同时，日本的一些保险商则将注意力放在了海外债券上。日本两家大型人寿保险公司本周表示，可能在当前财年加大对海外债券的购买力度，降低或维持对日本债券的购买规模。日本央行决定大举购买日本国债，这迫使一些大的国债投资者重新考虑他们的投资计划。

　　不过，有评论认为，虽然保险商全都预期本财年购买日债的速度会放缓，但这些债券仍将在其投资组合中占据核心地位，因为这些债券不仅被视作无风险资产，也是最适合匹配对保单持有者长期支付义务的资产。(记者 王宙洁)

　　作者：王宙洁来源上海证券报)