政策渐暖：2013为牛市蓄势？

　　尽管从去年12月初开始的反弹涨幅一度达到近500点，但如果以去年底收尾的2269.13点计算，上证指数今年前4个月却累计下跌了4.02%，而且股指在均线系统中已经跌破了所有的短、中、长期的支撑，一副意欲向下跳水，深不可测的态势。

　　从今年以来全球主要经济体的股指表现来看，A股下跌约4%的走势再度大幅落后于其他主要股市，美股道琼斯指数今年以来的涨幅超过了10%，受益于日元大幅贬值影响的日经指数的涨幅更是高达33.34%，就连与A股最为亲近的恒生指数今年以来也微涨了0.35%，唯有A股仍是弱势难改，沪深两市股指今年以来的跌幅双双超过4%，再度“熊冠全球”。

　　而从A股下跌的原因来看，近来公布的经济数据持续低于市场预期无疑是最大的原因之一，市场此前高涨的经济复苏预期也随之出现大幅下调，一些短线资金更是迫不及待地夺路而逃。不过分析人士认为，就A股后续走势而言，这或许并不完全是坏事。

　　首先，就市场预期而言，市场随着股指反弹而不断升高的经济复苏预期迟早都会出现得不到满足而下调的过程，这一过程的早日来临可以使得市场对于中国经济复苏的力度预期更为理性，这也将使得股指的后续反弹更具持续性，不会出现暴涨暴跌的走势。

　　其次，近期经济数据的持续低于预期也使得领导层对经济增长态势关注度上升，4月25日召开的政治局会议更是就经济形势进行专门会议，“稳增长”的重要性再度得到提升，并将逐步落实于后续的政策之中，受此影响，A股有望就此展开再度反弹。

　　从目前的市场主流观点来看，尽管对二季度行情短线看好的市场人士不在少数，但对全年走势较有信心的市场人士却并不多见，经济基本面、市场流动性的现实约束，使得市场人士的观点普遍较为谨慎。

　　但仍然不乏乐观者。一位私募基金人士就表示，尽管就短期而言，A股处于跌不深、涨不高的局面之中，要想打破僵局并不容易，但如果把股指走势放到一个更长的时间周期来看，或许就会有所不同。他表示，A股自2007年见顶6124点以来，下行周期已经历时5年有余，超过了A股历史上最长的熊市周期，而从A股目前的估值水平来看，在全球范围内都属于被低估的范畴，这说明A股已经做好了迎接新的牛市的基础准备。

　　而从经济基本面和政策面来看，新一届领导层下一步的工作重点将逐步落到经济层面，其经济建设的主要思路也将逐渐清晰，一轮由政治周期带动的新的经济周期也渐行渐近，股市作为经济的晴雨表，必然将对此有所反应，新的牛市或将由此展开。

　　从这个角度来看，随着各地方大员的调整到位，今年二季度或将迎来一波建设高潮，GDP增速也将明显回升。而从2014年开始，一个范围更广、规模更大的建设高潮有望出现，也值得市场期待。体现在股市上，就是在目前市场预期下调基本到位的情况下，二季度经济数据或将给市场以小惊喜，而股指在二季度冲高后可能会在各种约束条件下有所回落，在下半年蓄势充分的情况下，2014年的股市或将给投资者更多的惊喜。

　　作者：张志斌来源第一财经日报)