造纸轻工：家具市场受益家装旺季 荐7股

　　木浆价格继续小幅阴跌，生活用纸市场多以价换量

　　本周，各类木浆价格继续小幅阴跌，跌幅在0.5~2%之间，下游纸厂仍按需采购。“五一”临近，商家已开始积极备战，成品促销力度不断。由于5 月份后基本进入传统行业淡季，业内人士纷纷把握节前机会走量。我们预计，受假 日效应影响，生活用纸市场业者多实行“以价换量”策略，价格较为灵活，成交量有望攀升。继续给予生活用纸行业“买入”评级，H 股推荐恒安国际、维达国际，A 股推荐中顺洁柔。

　　4 月份房地产成交量环比回落，家具行业受益建材家居旺季

　　受益于传统的建材家居旺季，3 月份 BHI 指数环比回升近十个点，同时各地楼市成交在3 月份出现激增后，4 月份成交回落的趋势明显。我们认为，前期集中释放的住房需求有望在接下来的二季度转化为家具市场的需求支撑，未来几个月有望见证行业景气度的继续回升。定制家具主要面对结婚人群，个性化定制符合年轻人消费品位，表现强于整体家具行业，给予定制衣柜行业唯一标的索菲亚“买入”评级。

　　溶解浆相关产品价格稳中有降，下游需求不足局面尚未扭转

　　本周，溶解浆下游产品粘胶短纤价格持稳于上周，棉花价格下跌150 元/吨。3 月份纺织行业用电量当月同比下降12.41%，反映出下游需求不足的局面尚未明显好转。我们认为，溶解浆行业整体性复苏行情尚未来临，对相关上市公司暂不予推荐。

　　纸包装原料价格继续下跌，关注低估值消费品龙头

　　本周，瓦楞纸(玖龙太仓)价格继续小幅下跌，塑料包装原料价格基本稳定。3 月份最新数据显示，家电产品产量增速回升，食品饮料和日化用品的增长保持稳健。综合考虑经营管理的稳定性，推荐永新股份和合兴包装。