通信：电信主设备商盈利反转 荐8股

　　事件:

　　据C114报道,中国移动将于2013年8月正式启动TD-LTE 商用。

　　投资要点

　　商用计划意味着移动20万基站投资将会加速落实推动无线投资提升。根据中移动此前公布的CAPEX计划,2013年新增的资本开支主要来自 TD-LTE。

　　我们认为,若TD-LTE 在今年正式商用,中移动 将会加速落实设备招标。国内设备厂商在TD-LTE 及其配套传输业务上份额稳定,盈利能力较强,将受益于TD-LTE 基站建设加速落实。

　　国内主设备商在TD-SCDMA 领域的投入较大将在TD-LTE 领域获得先发优势。TD-SCDMA 时期,国内主设备商投入大、技术积累深厚,在中移动各期招标中份额较高。在TD-LTE 时代,相比国外厂商有先发优势。初期有大量基站从TD-SCDMA 平滑升级至TD-LTE,有利于国内厂商巩固原有份额。我们认为,TD-LTE 首期正式招标国内厂商有望获得较高份额. Q2-Q3国内主设备商将逐步迎来盈利拐点。中移动CAPex 结构变化和增量均全面利好国内主设备商,有利于推动过去两年盈利持续下滑的主设备商迎来拐点。比如A 股主设备商龙头中兴通讯(000063,未评级),2012年由于高毛利率的网络设备收入下降以及赠送设备等原因使得国内市场2012年营业成本同口径提升27亿。我们认为,中移动4G 建设的正式启动将逐步扭转主设备商国内市场营收下降和盈利大幅下降的不利局面,在Q2和Q3推动主设备商有望逐步迎来盈利拐点。

　　投资策略与建议:建议重点关注

　　中兴通讯(000063,未评级):公司一季报毛利率环比大幅改善,符合我们此前“坏单集中确认高峰期已过”的判断。去年在国内和非洲同营收口径45亿左右的成本提高有望被4G 投资和新的我国200亿美元援非贷款推动逐步恢复为营业利润。公司有望逐步恢复到历史正常盈利水平。

　　烽火通信(600498,买入):重点受益4G 传输投资以及光纤到户用户提升带来的传输扩容需求,推动盈利稳健增长;预制棒也将进一步扩产,提升光纤业务防价格风险能力;看好公司中长期发展,今明两年有望实现25%左右稳健增长,建议中长期配置 中天科技(600522,增持):主要项目均将进入收获期,主要包括:预制棒项目去年200吨成功运行后将逐步扩产到600吨,项目利润将达到3亿左右,前景明确;海缆业务布局将近6年,去年实现2亿规模销售后,有望进一步加速增长;特种导线受国网推动有望翻番。

　　其他可关注日海通讯(002313,增持)、光迅科技(002281,未评级)、三维通信(002115,未评级)、大富科技(300134,未评级)、宜通世纪(300310,未评级)、世纪鼎利(300050,未评级)。

　　风险提示:投资进展低于预期、竞争和价格风险、技术路线风险。（东方证券）