融资压力短期不容小觑 纾困地方债迫在眉睫

　　在各地加快推进新型城镇化建设步伐的当下，地方政府融资平台偿债高峰却同期来临，地方债务问题再次成为市场关注焦点。

　　地方政府如何解决融资、再融资需求和举债风险之间的矛盾，已然成为必须及早解决的重大课题。

　　融资压力短期不容小觑

　　推动城镇化进程、加快完善城乡发展一体化，必然需要在基础设施、公共服务和保障性住房建设等方面进行大量投资。

　　而根据审计署的统计，未来三年将有超过35%的地方性债务到期，其中2012年、2013年到期的额度分别约为1.8万亿元和1.2万亿元，合计占2010年底债务余额的28%左右。

　　地方经济发展有惯性，过去铺开的摊子不可能一下子紧缩，这意味着地方政府的融资及再融资压力巨大。

　　“现阶段地方债务的风险仍在于其融资状况的恶化。”复旦大学经济学院孙立坚认为，“一方面，地方政府向银行大量借钱，给银行造成了大规模的不良资产；另一方面，如果地方政府出现违约，银行并不能够像对待民营企业或者产权明晰的企业那样，扣留地方政府的固定资产来冲销这类风险。”

　　最近，包括惠誉、穆迪等国际评级机构，就以“中国经济转型可能面临的波动以及不断积聚的地方债务风险”为由，先后下调了中国主权信用评级和展望。

　　当前地方债问题已经引起了政府管理层的高度重视。4月17日召开的国务院常务会议在研究部署下一阶段工作时明确提出，要有效防范地方政府性债务、信贷等方面存在的风险。

　　业界呼吁编制地方资产负债表

　　记者了解到，现阶段，地方政府应对再融资压力的普遍做法是通过城投公司等平台进行“借新偿旧”，中央政府也试图用代发地方债的方式给予帮扶。但不管通过何种方式举债，若对目前地方政府总体负债情况心中无数，那么制定解决方案就如“盲人摸象”。

　　由此，从长远来看，业内专家普遍呼吁，应编制权威的地方资产负债表。

　　“如果不对整体债务进行梳理和清算，那么政府债务的长期可持续性将面临巨大挑战，这也不利于顶层制度设计。”一位券商高管建议，“政府应该像企业一样定期编制资产负债表，以便提高决策效率和决策质量。”

　　中欧国际工商学院教授许小年亦公开表示，搞清楚地方政府的资产负债表是首要工作。只有把债务规模搞清楚，才能寻找解决问题的办法。

　　市政债符合全球主流趋势

　　我国城镇化进程正在加快，大量的基础设施建造需要依靠拓展融资规模来实现。而西方国家当时解决该问题的方式就是发行市政债。

　　多位接受记者采访的业内专家指出，市政债期限一般比较长，三十年或五十年，逐渐用财政结余来还款，这是比较合理的。“我国现在没有市政债，也不允许政府负债，虽然管理层也在想办法，以前是通过一些国有企业融资，现在是通过地方政府融资平台，可这些平台贷款就是地方政府的负债。最终还是需要一种长期的融资安排来替代，那就是市政债。”

　　值得一提的是，央行早在今年初发布的货币政策执行报告中就提出，市政债是城镇化建设的重要融资工具　。

　　据了解，从历史上看，市政债和城市化进程关系十分密切。显然，与银行贷款比，市政债是在金融市场上的公开融资行为，需要披露信息和获得相应的发债评级，债券价格可以及时反映地方财力的稳健状况，既面临较强的市场约束，也有助于激励地方政府通过改善当地信用状况降低融资成本。而与一般公司债相比，市政债由地方政府或地方政府授权公营机构发行，还会面临相应的财政纪律约束。

　　“市政债的发行需要推进。”中国社科院金融研究所专家安国俊称，“之前的融资平台风险，实际上就是缺乏融资途径。但是，如果为其开了一个光明的"前门"，就可以把隐性风险慢慢消化掉。中国未来还是应该以市政债的方式来解决地方融资的根本问题，这也符合全球化的趋势。”杨溢仁　王鹤 来源新华网)