招商证券：反转或趋势性反弹条件仍不成熟

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　　今日两市主板低开后窄幅震荡，上证综指收报于2174.42点，微跌0.17%，深成指收报8718.20点，微涨0.31%，创业板指数收报913.65点，涨2.73%。两市成交额相对于前一交易日继续缩减，仅成交1220亿元。

　　消息面上，昨日公布了中国官方4月份PM I指数为50.6%，环比回落了0.3个百分点，虽然连续7个月位于临界点以上，但创下了三个月以来新低，低于市场普遍预期；另外盘在我国五一期间由于公布的一些经济数据不佳而下跌，同时大宗商品在小幅反弹后继续下行。盘面上看，受PMI数据不佳的影响，指数低开，随后展开小幅震荡，权重板块如银行、地产稳定大盘，个股活跃，电子板块、环保板块涨幅领先，整体上涨跌家数各半，其中创业板指数涨幅较大；周期性品种如煤炭、有色，以及酿酒板块领跌。

　　由于五一期间未公布利好或利空消息，因此节后开盘后，整体上观望氛围延续，成交极度萎靡，包括今日大涨的创业板指数。各个板块各自为战，上涨下跌合力均不足，造成了当前成交量低迷背景下的阴跌格局。宏观面上未见改变预期的政策或数据出现，从近期公布的一系列数据看，虽然一季度信贷投放比例较大，但对实体经济的带动作用有限，多进入了以新债还旧债的循环之中，从银行公布的一季报看，不良贷款率有上升趋势。大宗商品的持续下跌也反映出市场对通缩的担忧在加深。技术面上看，上证综指已创收盘价新低，远离了半年线、年线、144线等长期均线缠绕的平台区间，并且上周5就已跌破了此轮反弹以来江恩线的3:1线支撑位。在当前无政策、数据面较差、IPO重启仍未定的背景下，反转或趋势性反弹的条件仍不成熟。5月9-13日将陆续公布物价、信贷、以及总量数据，5月23日将公布5月份汇丰PMI预览值，静观其变。 来源招商证券)