光线传媒13年一季业绩暴增 与华谊戏外暗战影视一哥

　　虽然比华谊兄弟[9.88% 资金 研报]晚登陆资本市场近两年，光线传媒[0.84% 资金 研报]的发展势头却一点也不输给华谊兄弟。2012年光线传媒首次全年净利润超过华谊兄弟，而近期随着股价的持续上涨，光线传媒总市值也超越华谊兄弟，成为A股影视娱乐股龙头。

　　光线升位

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　　作为A股里为数不多的影视娱乐股，戏里戏外，光线传媒和华谊兄弟一直在“较劲”。较华谊兄弟晚近两年登陆资本市场的光线传媒，体量明显不如前者。公开信息显示，光线传媒于2011年8月3日登陆创业板，按发行价及总股本计算，上市总市值为43.15亿元。而第一批创业板上市公司中的华谊兄弟，上市总市值则达到48.01亿元。经过这几年的涨涨跌跌，上述两者市值都出现了明显的增长。

　　2012年12月，影片《泰囧》的上映，让光线传媒在一个月的时间中股价几近翻番，而在3月过后该股再起升势。复权来看，截止5月2日收盘光线传媒较年内最低价已经翻番。从市值角度来看，经过4个月约两倍的上涨，光线传媒最新总市值已达到145.06亿元。虽然华谊兄弟在近一个月中股价也出现连续上攻，2日涨幅接近涨停，但无奈整体涨幅不如光线传媒，故公司最新总市值为141.22亿元。就体量来看，光线传媒已成功超越华谊兄弟，成为A股影视娱乐第一股。

　　一部《泰囧》“火”了光线传媒，《泰囧》12.6亿元的高票房给光线传媒带来的收益不言而喻。公开数据显示，《泰囧》的超预期表现使光线传媒影视剧在2012年四季度实现爆发。公司2012年影视剧收入6.5亿，其中四季度4.4亿收入就占到全年68%。公司2012年共发行12部电影，实现票房超过16亿。而从年报来看，光线传媒2012年实现净利润3.1亿元，同比增长76.46%，净利润增速明显加快。而华谊兄弟同期2012年净利润增速有所下滑，同比增长20.46%，实现净利润2.44亿元。在上市三年后，光线传媒首次在净利润方面超越华谊兄弟。

　　2013年一季度业绩暴增

　　2012年影视娱乐龙头之争以光线传媒胜出落幕，2013年的激烈竞争才刚刚拉开，2013年结果如何还存变数。

　　光线传媒方面，不仅公司2012年高增长，2013年一季度业绩继续出现爆发性增长。光线传媒一季报显示，公司收入同比增长94.79%，净利润达到8227万元，同比增幅超过三倍，达到317.3%。在光线传媒靓丽业绩面前，当然华谊兄弟也不甘落后，推出《西游》让公司赚得盆满钵满。统计数据显示，《泰囧》、《西游》这两部被市场热捧的电影纷纷创出了超过12亿元的票房佳绩。从定期报告来看，《泰囧》的收入对光线传媒去年四季度，以及今年一季度收入都有着明显推动。而《西游》的收入则更多是体现在一季度当中，华谊兄弟一季报显示，收入同比增长达到124.79%，净利润同比增长458.77%，不仅增速超过光线传媒，同时净利润达到1.6亿元，也明显高出光线传媒。

　　从一季度公司盈利来看，华谊兄弟明显胜出，但全年两公司的PK才刚刚开始。从行业来看，业内人士认为，从《泰囧》、《西游》票房表现来看，国内电影的票房空间已经被打开，华谊兄弟、光线传媒等本土电影公司领军企业将受益其中，业绩上也会有上佳表现。由于电影票房存在很大的不确定性，2013年谁将称王还难下定论。

　　广发证券[0.61% 资金 研报]分析师赵宇杰表示，2013年有望成为国产电影大年，预计华谊兄弟电影全年票房有望拿下25-30亿，一季度16亿票房已过半。后续国庆档《狄仁杰前传》和贺岁档《私人定制》有冲击高票房潜质，暑期档《棒球明猩》和贺岁档《控城计》有望带来惊喜。

　　而在行业人士眼中，虽然一季度落后于华谊兄弟，光线传媒动力依旧充足。中金公司分析师王禹媚认为，光线传媒中小制作电影发力，不仅带来影视剧业务收入的大幅提升，同时还带动影视剧业务毛利率同比提升50个百分点。二季度中将有《致我们终将逝去的青春》、《中国合伙人》，《光辉岁月》及《不二神探》几部重点电影上映，期待单片票房表现；此外，公司的节目制作及广告收入或将从6月开始恢复稳定增长，且伴随商业模式向“制作广告分成”模式转变，整合营销能力提升；最后，电视剧《精忠岳飞》、《杀狼花2》、《抓紧时间爱》及《胜女的代价2》预计将于二季度开始销售，三四季度有望迎来业绩爆发。

　　都有一个好的开始，后续业绩增长动力充足，2013年到底谁会更胜一筹，只有时间来验证。